WWW.PDF.KNIGI-X.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - Разные материалы
 

«Методология выбора и расчета мультипликаторов при оценке пакетов акций Корректный выбор, обоснование и расчет мультипликаторов в рамках реализации сравнительного ...»

Калинкина Кира Евгеньевна,

к.э.н., доцент ФГБОУ ВПО «РЭУ им. Г.В.

Плеханова»

Вице-президент НП «СРОО «АРМО»,

Вице-президент НП «СРОО «Экспертный

совет»

Россия, г. Москва

Методология выбора и расчета мультипликаторов при оценке пакетов акций

Корректный выбор, обоснование и расчет мультипликаторов в рамках реализации

сравнительного подхода при оценке пакетов акций является существенным условием

достоверной оценки.

Данные вопросы особенно актуальны в условиях ограниченности информации о состоянии фондового рынка, о финансовом и хозяйственном положении предприятий, являющихся аналогами для оцениваемого предприятия.

Сравнительный подход к оценке пакетов акций включает два основных метода оценки: метод рынка капитала и метод сделок.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ

ПОДХОД Метод сделок Метод рынка капитала (база расчета – 100 % либо (база расчета – 1 акция либо мажоритарный пакет акций миноритарный пакет аналогичного аналогичного предприятия) предприятия) Основная проблема при применении сравнительного подхода заключается в отсутствии (недоступности) достоверной информации о реальных условиях сделок с пакетами акций предприятий-аналогов, и данных, характеризующих последние (условия совершения сделки, дата совершения, цена сделки, основные производственнофинансовые показатели деятельности предприятия-аналога).

Таблица 1. Порядок реализации сравнительного подхода Наименование этапа Содержание этапа



В частности:

• Федеральный закон Российской Федерации «Об

1. Ознакомление с акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.1995 г., с законодательной базой, изменениями;

регулирующей

• Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам деятельность от 16.03.2005 г. № 05-4/пз-н «Об утверждении акционерных обществ стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» с изменениями.

2. Работа с руководством На данном этапе Оценщик должен получить оцениваемого информацию о деятельности предприятия в том объеме, Наименование этапа Содержание этапа предприятия по сбору

–  –  –

Публикуются платные источники финансовой информации, в которых приведены значения готовых оценочных мультипликаторов. Однако, их использование сопряжено с рядом объективных сложностей. Основная заключается в том, что при их применении весьма трудно получить осмысленную оценку предприятия, поскольку невозможно объяснить причины расхождений в значениях готовых мультипликаторов для разных предприятий в рамках одной отрасли. Для этого необходимо более подробно изучить положение каждого предприятия-аналога.

Для каждого аналога рассчитывается оценочный мультипликатор.

Процесс вычисления оценочного мультипликатора состоит из двух этапов:

1. Определение ценового измерителя предприятия-аналога на определенный момент времени.

2. Определение измерителя финансового/производственного результата деятельности предприятия-аналога за соответствующий период времени.

Определение ценового измерителя предприятия-аналога В качестве ценового измерителя предприятия-аналога могут выступать следующие показатели:

• цена акции предприятия – price (P);

• рыночная капитализация предприятия – market capitalization (MC);

• цены продаж пакетов акций и цены сделок по поглощениям/слияниям;

• рыночная стоимость инвестированного капитала (стоимость бизнеса, стоимость предприятия) – enterprise value (EV) либо market value of invested capital (MVIC).

Если первые три понятия широко известны и понятны, то последнее понятие следует рассмотреть более детально.

Рыночная стоимость инвестированного капитала (далее – стоимость бизнеса) рассчитывается по следующей формуле:

Похожие работы:

«А. Н. Исаков ФИЛОСОФИЯ, БОГОСЛОВИЕ, ХРИСТИАНСКИЙ МИФ И ИСТИНА ОТКРОВЕНИЯ Чтобы предварительно охарактеризовать масштаб проблемы, приведу два высказывания. Одно — из речи мелькитского патриарха Максима IV Сайеха на II Ватиканском соборе: «В того Бога, в которого не хотят верить атеисты, я тоже верить не желаю»1 (а именно, в Бога,...»

«Александр Николаевич Назайкин Практика рекламного текста Практика рекламного текста: Бератор-Пресс; Москва; 2003 ISBN 5-9531-0039-6 Аннотация В книге рассмотрены основные аспекты работы над рекламным текстом. На основе главным образом отечественного опыта автор подробно и популярно объ...»

«Содержание Введение Перед началом работы Условные обозначения Предварительные условия Используемые компоненты Незащищенная среда DOCSIS База данных CMTS CPE Команда cable source-verify Пример 1. Сценарий с дубликатами IP-адресов Пример 2. Сценарий с дубликатами IP-адр...»

«И у чрта, и у Бога на особом на счету Ты, российская дорога – семь загибов на версту! Газета Пензенского городского клуба туристов №10(20) Октябрь 2011г. Наши поздравления октябрьским именинникам – Владимиру Панфилову, Вадим...»

«Вестник СГУТиКД. 2011. № 2 (16) ТИПОВЫЕ СЦЕНАРИИ СОЦИАЛЬНОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ СТАРШИХ ДОШКОЛЬНИКОВ СО СВЕРСТНИКАМИ ШУВАНОВА В.П. В статье предлагается использовать сценарный подход к описанию особенностей взаимодействия старших дошкольников со сверстниками. Описаны типовые сценарии такого взаимодействия по шкалам УДК 371 «обособление – о...»

«Министерство образования и науки РФ ФГАОУ ВПО «Казанский (Приволжский) федеральный университет» Философский факультет Кафедра политологии СЕРГЕЕВ С.А. ЭТНОПОЛИТОЛОГИЯ Конспект лекций Казань 2014 Сергеев С.А. Этнополитология. Конспект лекций / С.А. Сергеев; Каз. федер. ун-т. – Казань, 2014. – 1...»

«№3 ОБЗОР ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА РОССИИ ПО УПРАВЛЕНИЮ ВАЛЮТНЫМИ АКТИВАМИ Москва Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами № 3 (35) При использовании материала ссылка на Центральный банк Российской Федерации обязательна. 107016, Москва, ул. Неглинная, 12 E-mail: reservesmanagement@m...»

«CO-ОБЩЕСТВЕННАЯ ДЕМОКРАТИЯ* * Журнал продолжает публикацию глав из книги А Лейпхарта Демократия в многосоставных обществах. Начало см. в предыдущем номере Полиса. Аренд Лейпхарт Co-общественной демократии можно дать определение через четыре ее характерные черты. Первый и самый важный элемент осуществление власти большой...»

«WWW.MEDLINE.RU, ТОМ 10, ВИРУСОЛОГИЯ, ДЕКАБРЬ 2009 ПАТОЛОГИЧЕСКИЕ ИЗМЕНЕНИЯ РЕСПИРАТОРНОГО КОМПАРТМЕНТА ЛЕГКИХ МЫШЕЙ ПРИ ЭКСПЕРИМЕНТАЛЬНОМ ГРИППЕ ПТИЦ А/H5N1 Е.М.Малкова, О.С.Таранов, А.П.Агафонов, О.К.Демина, О.Б.Грицык, А.А.Сергеев, И.Г.Дрозд...»








 
2017 www.pdf.knigi-x.ru - «Бесплатная электронная библиотека - разные матриалы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.