WWW.PDF.KNIGI-X.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - Разные материалы
 

Pages:   || 2 |

«ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ • ОАО «АГРОПРОМЫШЛЕННАЯ КОМПАНИЯ Информация, содержащаяся в настоящем Меморандуме, не является полной и может изменяться. «ХЛЕБ АЛТАЯ» первичное ...»

-- [ Страница 1 ] --

ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ

ОАО «АГРОПРОМЫШЛЕННАЯ КОМПАНИЯ

Информация, содержащаяся в настоящем Меморандуме, не является полной и может изменяться.

«ХЛЕБ АЛТАЯ»

первичное публичное размещение на Российском фондовом рынке 8 842 106 обыкновенных акций Настоящее предложение («Предложение») касается размещения обыкновенных акций (вместе «акции», каждая в отдельности «акция») ОАО «Агропромышленная Компания «Хлеб Алтая» (далее также «Компания», «Хлеб Алтая»). Предложение включает в себя 4 421 053 акций нового выпуска и 4 421 053 акции, представленные двумя акционерами – физическими лицами, указанными в настоящем Информационном Меморандуме.

Размещение будет осуществляться путем первичного публичного предложения инвесторам на российском фондовом рынке, а также отдельным инвесторам за пределами Российской Федерации и США в соответствии с положениями Правила S («Правило S») Закона США «О ценных бумагах»

1933 г. с изменениями (далее по тексту – «Закон США о ценных бумагах») Размещаемые акции не были и не будут зарегистрированы в соответствии с положениями Правила S Закона США о ценных бумагах или законами о ценных бумагах иных государств. Соответственно, данные акции предлагаются для продаж

–  –  –

Финансовый консультант Инвестиционная компания «ФИНАМ»

• 01 марта 2005 г. • Информационный меморандум предоставляется исключительно в информационных целях.



Он не является составной частью документов, подлежащих представлению в какие-либо регистрирующие или иные государственные органы Российской Федерации или какого-либо иностранного государства в связи с регистрацией ценных бумаг, описанных в настоящем документе. При ознакомлении с Информационным Меморандумом каждому потенциальному инвестору рекомендуется также ознакомиться с Решением о выпуске и Проспектом акций, зарегистрированными решением ФСФР (прежде ФКЦБ) России от 29 марта 2004 года с присвоением государственного регистрационного номера 1-02-10682-F-001D.

Настоящий Информационный Меморандум является информационным документом для потенциальных инвесторов и представлен в том виде, который поможет им лучше понять информацию о Компании и риски, связанные с приобретением акций.

Мы навели разумные справки и подтверждаем, что:

a) в настоящем Информационном Меморандуме содержится вся информация о деятельности Компании, акциях, имеющая значение для эмиссии и размещения акций;

b) содержащиеся в настоящем Информационном Меморандуме заявления о Компании точны и верны во всех существенных отношениях и не вводят в заблуждение;

c) оценки, расчеты и намерения, изложенные в настоящем Информационном Меморандуме в отношении Компании, сделаны добросовестно, с учетом всех соответствующих обстоятельств и на основе разумных допущений;

d) не пропущены какие-либо факты, относящиеся к Компании, акциям, пренебрежение которыми в контексте Информационного Меморандума ввело бы в заблуждение относительно некоторых положений Информационного Меморандума;

e) мы провели все разумные исследования, чтобы установить такие факты и удостовериться в точности такой информации и таких заявлений.

Ни одно лицо не уполномочено предоставлять в связи с размещением акций какую-либо информацию или делать какие-либо иные заявления, за исключением информации и заявлений, содержащихся в Информационном Меморандуме, Исследовании по оценке стоимости акций АПК «Хлеб Алтая», Решении о выпуске и Проспекте Акций. Если такая информация была предоставлена или такое заявление было сделано, то на них не следует опираться как на информацию или заявления, санкционированные Эмитентом или Организатором.





Любое лицо, планирующее инвестиции в акции Компании, должно внимательно ознакомится с финансовым состоянием Компании, положением дел в ее бизнесе и ее кредитоспособностью, и сделать собственные выводы по поводу возможности инвестиций в акции Компании.

Настоящий Информационный Меморандум не является предложением о продаже или предложением о покупке акций или иных ценных бумаг какому-либо лицу в России или любой иной стране. Настоящий Меморандум не является рекламным материалом относительно акций, продажи или покупки акций или иных ценных бумаг в России или в любой иной стране или регионе. Ни одна из российских или иностранных национальных, региональных или местных комиссий по рынку ценных бумаг или какой-либо иной орган, регулирующий порядок совершения операций с ценными бумагами, не давали никаких специальных рекомендаций по поводу приобретения акций. Кроме того, вышеуказанные органы не рассматривали настоящий документ, не подтверждали и не определяли его адекватность или точность.

Ни вручение Информационного Меморандума, ни размещение акций ни при каких обстоятельствах не подразумевают отсутствия возможности неблагоприятных изменений в состоянии дел Эмитента после даты Информационного Меморандума либо после даты внесения последних изменений и/или дополнений в Информационный Меморандум, равно как и то, что любая информация, предоставленная в связи с размещением акций, является верной на какуюлибо дату, следующую за датой предоставления такой информации или за датой, указанной в документах, содержащих такую информацию, если эта дата отличается от даты предоставления информации.

В Информационном Меморандуме «рубли» или «руб.» означают официальную валюту Российской Федерации; «$», «доллары», «долл.» или «долл. США» означают официальную валюту Соединенных Штатов Америки; «евро» означают единую европейскую валюту; «млрд.», «млн.» и «тыс.» означают, соответственно, «миллиард», «миллион» и «тысяча», «т.» означает тонны.

ОГРАНИЧЕНИЯ ТОРГОВЛИ

Франция Потенциальным инвесторам данной эмиссии, которая, как ожидается, не будет подпадать под нормативные акты Франции, регламентирующие публичные размещения ценных бумаг, следует учесть следующее: (a) в отношении данной эмиссии не будет осуществляться подготовки никакого информационного документа, подлежащего утверждению Commission des oprations de bourse, (b) согласно указу французского правительства №98-880 от 01 октября 1998 г., предложение может быть сделано во Франции только квалифицированным инвесторам или ограниченному кругу инвесторов, которые в каждом таком случае будут действовать за собственный счет, и (c) любое размещение, косвенное или прямое, данных ценных бумаг среди населения может быть осуществлено только в соответствии с положениями статей 411-1 и соблюдением французского кодекса Montaire et Financier.

L'attention des investisseurs souhaitant participer la prsente opration, effectue par drogation aux rgles rgissant l'appel public l'pargne en France, est attire sur les lments suivants (a) la prsente opration ne donne pas lieu un document d'information soumis au visa de la Commission des oprations de bourse, (b) la prsente opration ne peut tre mise en uvre, conformment aux dispositions du dcret n° 98-880, qu'au sein d'un cercle restreint d'investisseurs ou au profit d'investisseurs qualifis, ces investisseurs devant, dans chaque cas, agir pour compte propre, et (c) la diffusion, directe ou indirecte, dans le public des instruments financiers acquis dans le cadre de la prsente opration ne peut tre ralise que conformment aux rgles relatives l'appel public l'pargne figurant aux articles 411-1 et suivants du code montaire et financier.

Германия В отношении данной эмиссии не готовилось и не будет готовиться никакого проспекта эмиссии, соответствующего значению, закрепленному в Акте о проспектах эмиссии ценных бумаг Германии (далее «SPA»). В Федеративной Республике Германия ценные бумаги будут предлагаться исключительно лицам, покупающим или продающим ценные бумаги по роду своих занятий, профессиональной деятельности или специальности в соответствии с положениями раздела 2, №. 1 SPA.

In Zusammenhang mit der Emission wird kein Verkaufsprospekt im Sinne des deutschen WertpapierVerkaufsgesetzes ("VerkProspG") erstellt oder erstellt werden. Die Wertpapiere werden in der Bundesrepublik Deutschland nur gem § 2 Nr. 1 VerkProspG Personen angeboten, die beruflich oder gewerblich fr eigene oder fremde Rechnung Wertpapiere erwerben oder veruern.

Швеция Данный проспект эмиссии не регистрировался и не будет регистрироваться в финансовом наблюдательном органе Швеции. Соответственно, данный проспект не может распространяться, а акции не могут рекламироваться и предлагаться для продажи в Швеции, за исключением случаев, которые не подпадают под определение предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц в Швеции в соответствии с Актом о торговли финансовыми инструментами (1991:980). ДАННЫЙ

ВЫПУСК БУДЕТ ПРЕДЛАГАТЬСЯ В ШВЕЦИИ ТОЛЬКО ОГРАНИЧЕННОМУ КРУГУ

ЗАРАНЕЕ ОПРЕДЕЛЕННЫХ ФИЗИЧЕСКИХ ИЛИ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ.

Великобритания Настоящий документ предназначен для распространения исключительно лицам, которые (i) находятся за пределами Великобритании, или (ii) имеют профессиональный опыт, связанный с инвестициями, или (iii) подпадают под определение статьи 49(2)(a) по (d) («компании с высокой капитализацией, неинкорпорированные ассоциации и т.д.») Акта о финансовых услугах и рынках от 2000 г. (реклама в финансовой сфере), введенного в действие Приказом от 2001 г. (с изменениями) (все подобные лица далее в совокупности называются «компетентными лицами»).

Настоящий документ не может служить основанием для действий или выработки позиций лицами, которые не подпадают под определение компетентных лиц. Любые инвестиции или инвестиционная деятельность, затрагиваемые настоящим документом, доступны только для компетентных лиц и будут осуществляться исключительно с ними».

США Данные акции не регистрировались и не будут регистрироваться согласно Акту США о ценных бумагах от 1933 г. (Акт о ценных бумагах) и, за исключением определенных случаев, данные акции не могут предлагаться, продаваться или поставляться в США или американским юридическим и физическим лицам. Кроме того, предложение или продажа данных акций в Соединенных Штатах любым дилером (вне зависимости от его участия в эмиссии) в пределах 40 дней после начала предложения может являться нарушением регистрационных требований Акта о ценных бумагах.

СОДЕРЖАНИЕ

КРАТКИЙ ОБЗОР

ОСНОВНЫЕ УСЛОВИЯ РАЗМЕЩЕНИЯ

КРАТКАЯ СПРАВКА О ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЯХ

ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДРУГОЙ ИНФОРМАЦИИ

ОТРАСЛЕВАЯ И РЫНОЧНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

ОГРАНИЧЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ ПРИВЕНДЕНИЯ В ИСПОЛНЕНИЕ ГРАЖДАСКИХ ИСКОВ.... 15

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ О КОМПАНИИ

ФАКТОРЫ РИСКА

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВЫРУЧЕННЫХ СРЕДСТВ

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

КАПИТАЛИЗАЦИЯ

РАЗМЫВАНИЕ КАПИТАЛА

ИНФОРМАЦИЯ О ВАЛЮТНОМ КУРСЕ

ВЫБОРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ

АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ, ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТОВ ОСНОВНОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

КРАТКИЙ ОБЗОР РЫНКА, НА КОТОРОМ РАБОТАЕТ «АПК «ХЛЕБ АЛТАЯ»

БИЗНЕС

СТРУКТУРА КОМПАНИИ

ПРОДАЮЩИЕ АКЦИОНЕРЫ

МЕНЕДЖМЕНТ

ПЕРСОНАЛ

ПОМЕЩЕНИЯ И НЕДВИЖИМОСТЬ

ТОРГОВАЯ МАРКА

УЧАСТИЕ В СУДЕБНЫХ ДЕЛАХ

КРУПНЫЕ СДЕЛКИ

ОГРАНИЧЕНИЕ НА ПРОДАЖУ

РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ И РОССИЙСКОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО

РАСЧЕТ, КЛИРИНГ И ТОРГИ

НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

ПЛАН РАСПРЕДЕЛЕНИЯ АКЦИЙ

ГЛОССАРИЙ

ЗАКЛЮЧЕНИЯ АУДИТОРОВ И ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

КРАТКИЙ ОБЗОР

В настоящем разделе представлена обобщенная информация, которая в более подробном виде изложена в других разделах настоящего Информационного Меморандума. В разделе «Резюме»

представлена не вся информация, с которой вам следует ознакомиться до принятия решения об инвестировании средств в акции Компании. Потенциальным инвесторам следует внимательно ознакомиться со всем документом полностью и в особенности с рисками, связанными с вложением средств в акции, описанными в разделе «Факторы риска» на стр. 17.

Компания В настоящем Информационном Меморандуме, если иное не следует из контекста, «Компания»

или «Хлеб Алтая» означает ОАО «Агропромышленная Компания «Хлеб Алтая».

История компании История компании берет свое начало с сентября 1941 года, когда первые тонны зерна были засыпаны на Михайловском элеваторе - ныне мощном зерноперерабатывающем комплексе.

Примерно в те же годы начало свою работу и другое предприятие «Хлеба Алтая» - Ребрихинский элеватор. Новый этап в развитии АПК «Хлеб Алтая» наступил в 1999 году, когда на мелькомбинатах в селах Ребриха и Михайловка Компания на конкурсной основе реализовала проект администрации края по строительству объектов сельхозпереработки. Проведя техническую модернизацию этих предприятий, компания объединила традиции и опыт алтайских мукомолов с передовыми технологиями управления производством. В итоге объемы производства увеличились почти в три раза.

На сегодняшний день компания производит муку на трех мелькомбинатах, два из которых расположены в Алтайском крае, в районных центрах Ребриха (600 тонн/сутки) и Михайловское (300 тонн/сутки), и один мелькомбинат - в городе Ачинске Красноярского края (520 тонн/сутки). Суммарные производственные мощности трех мелькомбинатов на сегодняшний день позволяют перерабатывать до 1420 тонн зерна в сутки.

Основные направления деятельности Компании - закуп, хранение и переработка зерна пшеницы, производство муки высшего, первого и второго сортов, манной крупы, отрубей и кормосмесей.

Динамика развития Последние годы во многом стали переломными для Агропромышленной компании «Хлеб Алтая».

В ходе реализации новой стратегии развития Компания вошла в десятку крупнейших производителей муки в России. Продукция, маркированная знаком «производитель ОАО «Агропромышленная компания «Хлеб Алтая», известна не только в крае, но и в регионах России.

Сегодня ОАО Агропромышленная компания «Хлеб Алтая» одно из крупнейших предприятий зерноперерабатывающей отрасли Алтайского края. Доля выпускаемой Компанией продукции составляет более 20% от всей мукомольной продукции Алтайского края.

В течение последних двух лет (2003-2004 гг.) фактическая выручка «Хлеба Алтая» увеличивалась ежегодно более чем в два раза. Объем полученной прибыли также ежегодно увеличивался вдвое.

Рост объема производства продукции в натуральном выражении составил около 120%. В настоящее время компания перерабатывает 32-35 тысяч тонн зерна в месяц.

Кроме того, улучшились показатели эффективности работы компании – производительность труда, а также выручка и прибыль, полученные на одного сотрудника, возросли более чем в два раза. И, наконец, в три раза увеличились среднемесячные объемы продаж продукции.

АПК «Хлеб Алтая» постоянно развивает партнерские отношения с сельхозпроизводителями.

Строятся они на взаимовыгодных формах сотрудничества. Так, компания одна из первых в крае, еще в 1999 году, предложила такие виды услуг, как вывоз зерна, бесплатное его хранение, расчеты день в день.

Производственное оборудование Производственные линии мельничных комплексов выполнены из отечественного оборудования, изготовленного по лицензии швейцарской фирмы «Buhler», установлены автоматические фасовочные линии «Таурас-Феникс» (Санкт-Петербург), “ICA” (Италия) и «Фавема» (Германия).

Управление производственным процессом полностью автоматизировано. На предприятии происходит постоянная модернизация технологических линий, благодаря чему обеспечивается жесткий контроль качественного выхода муки. Новшества в технологии подготовки и размола зерна позволяют теперь получать муку особенно хороших хлебопекарных качеств (пористость, формоустойчивость и т.д.). Оригинальная технология подготовки помольных партий увеличивает срок хранения произведенной муки и сохраняет витамины и микроэлементы, содержащиеся в зерне.

Вся выпускаемая продукция соответствует верхнему пределу ГОСТ – 26574-85.

Производственные мощности загружены свыше, чем на 85% и останавливаются только для проведения ремонта и техобслуживания.

Выход продукции составляет в среднем 65% муки высшего сорта и 25% отрубей пшеничных.

В настоящее время компания расширяет свой ассортиментный ряд, уделяя внимание выпуску фасованной продукции. Учитывая интересы потребителей, компания производит мелкофасованную муку 1, 2 и 3 кг в бумажных и полипропиленовых пакетах и манную крупу по 850 г.

В начале 2004 года предприятие приступило к выпуску продукции под новыми торговыми марками – «Алтай-Батюшка» и «Пава» в крупной фасовке (по 10, 25, 50 кг) и мелкой – по 1, 2 и 3 кг. Увеличение производственных мощностей и ассортиментного ряда мелкофасованной муки вызвано решением Компании уделять большее внимание конечному покупателю.

Совершенствуется производство кормосмесей для сельскохозяйственных животных по специально разработанной рецептуре. Данный вид продукции поставляется Компанией на рынок под торговой маркой «Житница».

Стратегия развития Стратегической целью ОАО АПК «Хлеб Алтая» является развитие агропромышленного комплекса Алтайского края и укрепление позиции алтайских производителей в сфере переработки сельскохозяйственной продукции. «Хлеб Алтая» планирует упрочить свои позиции в сфере зернопереработки и стать одним из ведущих лидеров этой отрасли.

Изменение организационной структуры Компании, модернизация зерноперерабатывающих комплексов, перевод производственных мощностей на более высокий технологических уровень, применение новейших технологий маркетинга и менеджмента, по мнению руководителей Компании, – необходимые условия успешного развития.

Развитие компании в ближайшие три-четыре года будет происходить по трем основным направлениям:

• увеличение объемов производства муки в различных видах фасовки за счет наращивания имеющихся мощностей и приобретения профильных активов в различных регионах России;

• расширение выпускаемого ассортимента - производство новых видов продукции (крупы, каш быстрого приготовления, хлеба, хлебобулочных и кондитерских изделий, комбикормов) за счет ввода новых производственных линий;

• зернотрейдинг Внедрение целесообразной вертикально-интегрированной структуры организации производства за счет выделения управляющей компании, строительства новых технологических линий, включения в хозяйственную схему новых профильных активов, позволит обеспечить наиболее эффективное функционирование Компании. При этом в процесс хозяйственной деятельности будут включены все этапы выпуска мукомольной продукции: от закупа, хранения и помола зерна до производства готовой продукции (каши быстрого приготовления, хлебобулочные изделия).

Перевод всех производственных мощностей на новый высокотехнологичный уровень, частичная реконструкция Михайловского мелькомбината, модернизация Ребрихинского мелькомбината, включение в структуру производства мукомольных активов Ачинского мелькомбината, позволили в 2004 г. выйти на объем переработки до 1420 тонн в сутки.

Увеличение производственных мощностей, расширение товарного ассортимента продукции, наращивание производства фасованной продукции – эти задачи компания решает в настоящее время. В дальнейших планах – строительство дополнительных зернозаготовительных пунктов на территории Алтайского края, расширение продуктовой линейки, выпуск и продвижение собственных марочных товаров.

ОАО «АПК «Хлеб Алтая» применяет и совершенствует эффективные и экономичные пути сбыта продукции во всех регионах России. Активно развивается широкая дистрибьюторская сеть, растут объемы поставок в европейскую часть России, на Урал, в Сибирь, на Дальний Восток. Кроме того, продукция поставляется в Монголию.

Наиболее перспективными рынками сбыта мукомольной продукции, в связи с географическим положением Компании, представляются страны Центральной и Юго-Восточной Азии: Китай, Индия, Монголия.

ОСНОВНЫЕ УСЛОВИЯ РАЗМЕЩЕНИЯ

–  –  –

* EBITDA - это прибыль до уплаты процентных расходов, налога на прибыль, начислений на амортизацию и износ.

EBITDA упоминается по той причине, что этот показатель обычно используется для оценки денежных потоков компании и является широко признанным финансовым индикатором способности компании обслуживать и брать на себя долговые обязательства. Не следует рассматривать EBITDA в качестве альтернативы чистой прибыли или любому другому показателю результатов работы компании в классификации международных стандартов бухучета.

ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДРУГОЙ ИНФОРМАЦИИ

Представленные ниже основные финансовые показатели по состоянию на 31 декабря 2002 г., 31 декабря 2003 г. и по итогам соответствующих лет были взяты из прошедших аудит консолидированных финансовых отчетов Компании, составленных в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Финансовые показатели по состоянию на 31 сентября 2004 взяты из отчетности за 3 квартала 2004 г, составленной по МСФО.

Компания ведет бухгалтерский учет в рублях в соответствии со стандартами, прописанными в действующих в Российской Федерации правилах бухгалтерского учета и отчетности (российские стандарты бухгалтерского учета или РСБУ).

Принципы и процедуры РСБУ существенно отличаются от МСФО. Прямое сравнение данных финансовой отчетности по МСФО и РСБУ невозможно, поэтому отчеты Компании по РСБУ не были включены в настоящий меморандум.

Некоторые из представленных в настоящем Информационном Меморандуме цифр были округлены, и поэтому в некоторых таблицах итоговые значения не всегда являются арифметической суммой предшествующих слагаемых.

ОТРАСЛЕВАЯ И РЫНОЧНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

В настоящем Информационном Меморандуме мы используем и ссылаемся на информацию о мировом и российском рынке зернопродуктов, его сегментах и участниках, полученную из отчетов по изучению рынка, аналитических справок, и из другой общедоступной официальной информации, публикуемой федеральными, региональными и местными органами власти, а также приводим собственные оценки.

Информация о российских рынках зерна и муки, а также тенденциях их развития получена из следующих российских источников: информационно-аналитическое агентство «Институт Конъюнктуры Аграрного Рынка» («ИКАР»), Межотраслевая Торговая Система «Зерно» (МТС «Зерно»), аналитические исследования группы компаний «Юниделл», Госкомстат России, Министерство экономики и социального развития Российской Федерации и др. Информация о мировом рынке зернопродуктов получена из аналитических обзоров и исследований следующих официальных источников: Департамент сельского хозяйства Соединенных Штатов Америки – US.

Department of Agriculture («USDA»), Международный Сельскохозяйственный Наблюдательный Совет – World Agriculture Outlook Board («WAOB»).

Несмотря на то, что мы считаем эту информацию достоверной, мы не проводили ее независимой проверки и не можем гарантировать ее точность и полноту. Соответственно, касательно разделов, в которых приводится отраслевая и рыночная информация, в части, не относящейся к внутренним оценкам ИК «ФИНАМ», наша ответственность ограничивается точностью цитирования соответствующих источников информации.

Все данные представлены в номинальном выражении и не пересматривались с поправкой на инфляцию.

ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

В настоящем Информационном Меморандуме содержатся заявления, содержащие прогнозы.

Инвесторы могут определить заявления, содержащие прогнозы, по таким словам как: «может», «будет», «ожидает», «предполагает» или аналогичными словам. Инвесторы также могут определить их по тому, что они не строго соотносятся с текущими фактами. Заявления, содержащие эти слова, должны восприниматься с долей осторожности, поскольку касаются прогнозов Компании на будущее, оценочных операционных или финансовых результатов Компании или другой прогнозируемой информации. Менеджмент считает важным предоставление инвесторам информации о своих ожиданиях в отношении будущего Компании.

Однако в будущем могут произойти события, которые менеджмент не в состоянии с точностью предсказать или контролировать и которые могут привести к тому, что реальные результаты деятельности Компании будут существенно отличаться от ожидаемых. Прежде, чем осуществлять инвестиции в акции Компании, все факторы должны быть внимательно проанализированы.

Инвесторам следует учитывать, что наступление событий, описанных в разделах «Факторы риска», «Бизнес» и «Анализ управления, финансового положения и результатов основной деятельности» и других разделах настоящего предложения, может отрицательно повлиять на деятельность Компании, ее операционные результаты или финансовое состояние. Все заявления, содержащие прогнозы, касающиеся Компании, ее менеджмента или лиц, действующих от имени Компании, четко и полностью определены в предостерегающих заявлений и разделах с описанием факторов риска, содержащихся в тексте данного проспекта предложения. Компания не обязана обновлять какие-либо заявления, содержащие прогнозы, после даты выпуска данного Информационного Меморандума или обеспечивать соответствие этих заявлений действительным результатам.

ОГРАНИЧЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ ПРИВЕНДЕНИЯ В ИСПОЛНЕНИЕ ГРАЖДАСКИХИСКОВ

Все директора Компании, руководящие работники, а также эксперты, упоминаемые в настоящем Информационном Меморандуме, проживают в России, при этом все или значительная часть активов вышеуказанных лиц и нашей компании расположены в Российской

Федерации. В связи с этим невозможно осуществление следующих действий:

• вручение за пределами России судебных извещений всем директорам Компании и руководящим работникам, а также экспертам, указанным в тексте настоящего Меморандума; или

• приведение в исполнение за пределами России судебных решений, вынесенных против Компании, против ее директоров и членов руководства, а также экспертов, указанных в тексте настоящего Меморандума.

• Решения, вынесенные судом любого государства, расположенного за пределами Российской Федерации, будут признаваться российскими судами только при наличии международного договора, предусматривающего признание и приведение в исполнение судебных решений по гражданским искам, между Российской Федерацией и страной, в которой выносится судебное решение. Даже при наличии таких международных договоров российские суды, тем не менее, могут отказаться признать и привести в исполнение решение иностранного суда, как предусмотрено в международном договоре и в соответствии с законодательством, действующим на дату, в которую требуется признание и исполнение. Более того, в скором времени ожидаются изменения в законодательстве, которые, помимо прочего, предусмотрят еще большие ограничения в отношении признания и исполнения решений зарубежных судов.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ О КОМПАНИИ

Дополнительная информация о Компании, в том числе экземпляр проспекта эмиссии ценных бумаг, зарегистрированный Федеральной службой по финансовому рынку (прежде ФКЦБ), может быть получена непосредственно у ОАО «АПК «Хлеб Алтая», у управляющей компании ОАО «Агропромресурсы» или финансового консультанта ЗАО «Инвестиционная Компания «ФИНАМ»

при личном обращении или по просьбе, представленной в письменном виде или по телефону.

Обращаться следует по адресу:

–  –  –

ПРЕЖДЕ, ЧЕМ ОСУЩЕСТВЛЯТЬ ИНВЕСТИЦИИ В ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ

КОМПАНИИ, ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ДОЛЖНЫ ВНИМАТЕЛЬНО

ПРОАНАЛИЗИРОВАТЬ СВЯЗАННЫЕ С НИМИ РИСКИ.

ДАННЫЕ РИСКИ ОБСУЖДАЮТСЯ В РАЗДЕЛЕ «ФАКТОРЫ РИСКА», НА СТР. 17, И

КОТОРЫЕ НЕОБХОДИМО ИЗУЧАТЬ ВМЕСТЕ СО ВСЕЙ ОСТАЛЬНОЙ

ИНФОРМАЦИЕЙ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В НАСТОЯЩЕМ ИНФОРМАЦИОННОМ

МЕМОРАНДУМЕ.

ФАКТОРЫ РИСКА

Инвестирование в акции данного предприятия сопровождено высоким уровнем риска.

Прежде чем потенциальные инвесторы примут решение о приобретении обыкновенных акций Компании, они должны внимательно изучить информацию о рисках, описанных ниже.

В данном разделе описаны факторы риска, которые на наш взгляд, могут оказать негативное воздействие на деятельность Компании. Настоящее предупреждение не является полным и исчерпывающим перечнем всевозможных рисков при инвестировании в акции предприятия, а включает лишь те из них, которые известны менеджменту Компании, однако события, обуславливаемые данными факторами риска, могут и не наступить.

Деятельность Компании подвержена множеству внешних и внутренних факторов, которые могут оказать на нее негативное воздействие, поэтому необходим тщательный анализ факторов риска, порождающих конкретные события.

Факторы риска, оказывающие влияние на деятельность Компании подразделяются на следующие виды:

• Риски, связанные с деятельностью самой Компании и функционированием отрасли

• Риски, связанные с финансовыми условиями Компании

• Риски, связанные с акциями и торговлей ими на фондовом рынке

• Риски, присущие Российской Федерации

• Правовые риски

РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ САМОЙ КОМПАНИИ И

ФУНКЦИОНИРОВАНИЕМ ОТРАСЛИ

Коммерческие риски - возникают в процессе закупа зерна и реализации продукции. Такие факторы, как изменение (повышение) цены закупаемого зерна, снижение цен на реализуемую продукцию, потеря качества товара в процессе обращения, повышение издержек обращения – негативно отражаются на деятельности и финансовом состоянии Компании.

Непредвиденное повышение издержек Урожай - основной фактор-риска, влияющий на изменение стоимости зерна.

Цены на зерно определяются в зависимости от общего количества собранного зерна (по регионам России), от доли качественного зерна в объеме продовольственной пшеницы. При низком сборе урожая производители повышают цены на зерно.

Если Компания не сможет постоянно поддерживать достаточный объем запаса зерна на мелькомбинатах и элеваторах, то это может, в случае нехватки зерна, привести к необходимости его приобретения по более высокой цене.

При достаточных запасах переработчики выбирают наиболее выгодные предложения и тем самым сбивают цены на предлагаемое зерно. Т.к. сельскохозяйственным предприятиям в это время, как правило, нужно отдавать полученные в начале года кредиты, а предложение зерна большое – зерно все же продают, но по ценам предлагаемым покупателем. При малых запасах или их отсутствии – зерно скупается сразу, и через 2-3 месяца начинается рост цен на зерно.

Рост цен на бензин, железнодорожных тарифов и таможенных квот может значительно увеличить издержки негативно отразиться на финансовой деятельности Компании.

Сбытовая политика предприятия нацелена, на рынок, территориально расположенный к востоку от Западной Сибири и до самых восточных границ Российской Федерации, а также Монголию. В общей структуре затрат, связанных с производством и реализацией продукции, коммерческие расходы в 2003 и 2004 годах составили 17% и 11% соответственно. Компания активно пользуется услугами железнодорожного транспорта, поэтому рост железнодорожных тарифов и таможенных квот может существенным образом негативно отразиться на финансовых результатах Компании.

Существует риск непредвиденного снижения объемов закупок зерна в сравнении с намеченными, что повлечет уменьшение масштаба всей деятельности и увеличит расходы на единицу объема реализуемой продукции (за счет роста условно постоянных расходов).

Важнейшим фактором развития Компании стало расширение производства. В настоящее время производственная мощность предприятия по переработке зерна составляет около 1500 тонн в сутки. Снижение объема закупа зерна приведет к недоиспользованию имеющихся мощностей.

При этом условно постоянные расходы останутся на прежнем уровне, что повлечет за собой общее увеличение расходов на производство 1 тонны продукции.

Снижение цен реализации готовой продукции

Стоимость, по которой Компания реализует муку оптовым покупателям, зависит от объема запасов муки в регионах.

Так как рынки муки северных, восточных, а частично и центральных регионов России являются завозными, то на изменение цен на муку большое влияние оказывают остатки на складах у местных оптовиков. Как правило, прогнозируя падение цен на муку в августе-сентябре, при достаточных запасах на складах в июле и августе они закупать муку не стремятся. Осенью, зная, что через месяц-полтора цена на мукомольную продукцию пойдет вверх, стараются закупить максимальный объем по минимальным ценам.

Если Компания в период снижения цен на муку не сможет заключить долгосрочные партнерские отношения с региональными оптовиками, то в будущем это негативно отразится на ее деятельности.

В период снижения цен на муку (август-сентябрь) важно, чтобы значительный объем поступающей в регионы муки был с мелькомбинатов, принадлежащих ОАО «АПК «Хлеб Алтая».

Потому, что следующий всплеск закупа возможен не в период снижения цен на мукомольную продукцию, а тогда, когда появиться реальная возможность завоза муки в регион, т.е. когда освободятся склады. Если Компания по каким либо причинам не поставит продукцию региональным оптовым покупателям в августе-сентябре, то в будущем она потеряет возможность реализовать свою продукцию в период, когда цена на муку будет высокой.

Агрессивная ценовая политика конкурентов может оказать негативное воздействие на деятельность Компании.

В Алтайском крае концентрация зерноперерабатывающих предприятий достаточно высока.

Основными наиболее крупными конкурентами, работающими на том же рынке, что и ОАО АПК «Хлеб Алтая» являются: ОАО «Мельник», ОАО «Алейскзернопродукт», Новосибирский МК №1, АО «Макфа». В 2002-2004 годах в отдельных регионах России серьезную конкуренцию ОАО АПК «Хлеб Алтая» составила компания «Грана», имеющая мелькомбинаты на территории Алтайского края (Табунский, Третьяковский, Каратоякский элеваторы, мельницы в Хабарах, в Змеиногорске и в Бийске).

Некоторые из существующих конкурентов Компании обладают большими ресурсами, которые они могут направлять на развитие производства, с целью повышения его эффективности. Такие конкуренты могут проводить более агрессивную ценовую политику, предлагать более выгодные условия покупателям, с которыми Компания установила или планирует установить стратегические отношения. Такие действия могут привести к снижению цены, уменьшению маржи или к потере доли на рынке.

Уровень цен на реализуемую продукцию существенно зависит от ситуации, связанной с количеством поставщиков муки, работающих по давальческим схемам (давальцы) и их поведением. Стоимость муки, предлагаемой давальцами, обычно ниже цены крупных мелькомбинатов, что негативно отражается на финансовых результатах Компании.

Во время активных отгрузок по давальческим схемам цена в регионах имеет обыкновение падать.

В январе-апреле 2001 г. давальцы присутствовали на рынке с достаточно большим количеством муки, предлагая продукцию на 5-10% ниже цены крупных мелькомбинатов. В мае-августе, за счет изменения мукомольными предприятиями условий договоров процессинга, расчетная цена по давальческой муке стала превышать цены крупных производителей (отгрузки по давальческим схемам резко сократились). Осенью 2001 г. давальцы предлагали более дешевую муку, но в связи с тем, что урожай был низкого качества, по давальческим схемам стали отгружать муку не соответствующую ГОСТ (с пониженной клейковиной). Реализация такой муки затруднялась, но, тем не менее, данный факт снижал среднерыночную стоимость муки.

Существует риск потери товара и потери качества товара в процессе транспортировки.

Мука, производимая Компанией, затаривается в мешки емкостью 50, 25 и 10 кг, а также фасуется в полиэтиленовые и бумажные пакеты. В процессе транспортировки возможно повреждение упаковки и потеря части товара. Также мука, упакованная не в полиэтиленовые пакеты или мешки, подвержена воздействию влаги.

Возможная потеря качества муки приводит к снижению ее стоимости.

Потеря доли рынка

Непредвиденные трудности, связанные с невыполнением сроков отгрузки продукции с мелькомбинатов.

Состояние отгрузок с мелькомбинатов – отсутствие на отделениях железной дороги порожних вагонов под отгрузку может повлиять прекращение отгрузок в регионы, что может привести к потере рынков сбыта.

Усиление конкуренции может привести к потере рынков сбыта.

Некоторые конкуренты Компании располагают более длительной историей деятельности, более признанными брэндами и другими скрытыми и явными преимуществами, что может позволить им направлять ресурсы на создание благоприятных условий для реализации своей продукции. Такие конкуренты также могут организовать более обширные рекламные кампании. Также следует допустить возможность появления новых конкурентов, которые могут внезапно добиться существенной доли рынка. Компания может оказаться неспособной успешно участвовать в рекламной компании. Все это может привести к потере рынков сбыта.

Производственные риски - связаны с производством продукции, в процессе которого Компания сталкивается с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использованием неэффективных методов производства.

Снижение намеченных объемов производства

Если Компания не сможет постоянно поддерживать высокий уровень профессионализма производственного персонала, то в будущем это может негативно отразиться на результатах ее деятельности, привести к снижению производительности труда.

Важнейшим фактором развития Компании стала модернизация производственных технологий.

Используемое современное технологическое оборудование требует высокой квалификации сотрудников, занятых в производстве. Низкая квалификация производственного персонала может привести к снижению производительности труда, повышенному проценту брака, и, соответственно, снижению намеченных объемов производства.

Если Компания в будущем не сможет привлекать, удерживать и обеспечивать мотивацию высококвалифицированного производственного персонала, то это может негативно отразиться на деятельности и финансовом положении.

За последнее время наблюдается динамичный рост предприятия: наращивание мощностей, расширение имеющихся технологий, увеличение численности сотрудников. Если Компания не сможет поддерживать мотивацию высококвалифицированного персонала, то это может стать причиной нехватки необходимой рабочей силы, что приведет к потере рабочего времени, в связи с недозагрузкой производства, снижению объемов производства.

Компания может столкнуться с проблемой простоя производства.

Все этапы производства продукции представляют собой взаимосвязанные элементы единого механизма. Выход из строя какого-либо звена технологической линии приведет к простою и недопроизводству намеченных объемов продукции.

Неправильные действия сотрудников, обслуживающих технологическое оборудование могут привести к длительному простою производства Если Компания не сможет в будущем наладить долгосрочные партнерские взаимоотношения с поставщиками сырья, топлива, электроэнергии, то это нанесет ущерб ее хозяйственной деятельности.

Постоянно увеличивающиеся производственные мощности предприятия требуют бесперебойных поставок зерна для переработки, топлива и электроэнергии для обеспечения нормального функционирования предприятия. Низкая дисциплина поставок может поставить под угрозу весь процесс производства. Компания в будущем не может гарантировать инвесторам бесперебойную поставку всех ресурсов, необходимых для бесперебойного производства.

Непредвиденное увеличение затрат, связанных с процессом производства.

В процессе производства Компания может столкнуться с проблемой увеличения перерасхода сырья, что повлечет увеличение издержек производства.

Результаты финансово-хозяйственной деятельности Компании во многом зависят от эффективности использования ресурсов. Если в процессе производства возникнет перерасход сырья (за счет некачественного зерна, изменения технологии и т.д.), то из заданного объема зерна будет произведен меньший объем готовой продукции. При подобном снижении выхода готовой продукции величина условно постоянных расходов на процесс производства не изменится. Такая ситуация приведет к увеличению общих затрат на выпуск единицы продукции. Повышенное процентное содержание брака также приведет к увеличению затрат, связанных с производством единицы продукции. Если Компании не удастся успешно справиться с такими проблемами в короткий срок после их возникновения или компенсировать за счет сокращения других издержек производства, то это негативно отразится на эффективности предприятия.

Резкий рост предприятия в будущем может привести к незапланированному росту фонда оплаты труда.

Расширение производственных мощностей в будущем вызовет увеличение численности персонала. Однако, на первом этапе пусконаладочных работ производственные мощности технологических линий используются лишь частично. При этом затраты на оплату труда работников, задействованных в данном производстве, достигают уровня затрат при полном использовании мощностей. Если Компания не сможет своевременно закончить этап, связанный с отладкой производства, то это может привести к незапланированному росту фонда оплаты труда, что негативно скажется на финансовых показателях деятельности.

Если Компании не удастся успешно справиться с координацией деятельности технического и производственного персонала при вводе в эксплуатацию новых мощностей, то может произойти необоснованный рост численности сотрудников, что также вызовет излишний рост фонда оплаты труда.

Компания может понести дополнительные расходы, связанные с непредвиденным ростом тарифов на электроэнергию.

Мелькомбинаты в процессе производства потребляет большое количество электроэнергии.

Непредвиденное увеличение тарифов на электроэнергию может значительно увеличить расходы Компании. Если Компания не сможет компенсировать повышение данных расходов за счет экономии на других статья издержек (чего Компания не может гарантировать), то это значительно повысит расходы, связанные с производством продукции.

Компания вкладывает значительные средства в развитие новых направлений по производству продуктов, которые могут быть не востребованы на рынке.

В настоящее Компания осуществляет проекты по увеличению выпуска фасованной муки, производству и фасовке круп, которые требуют дальнейших значительных капиталовложений со стороны Компании. В будущем планируется также начать производство каш быстрого приготовления. Существует риск, что продукция окажется не востребованной покупателями. Это негативно отразится на финансовой деятельности Компании за счет невозмещенных затрат.

Технический риск определяется степенью организации производства, проведением превентивных мероприятий (регулярной профилактики оборудования, мер безопасности), возможностью проведения ремонта оборудования собственными силами Компании.

Для Компании существует вероятность потерь из-за недостаточно высоких технологических возможностей производства, которые не позволят освоить результаты новых разработок.

Технологическое оборудование, используемое в мукомольном производстве, с целью повышения эффективности производства, качества выпускаемой продукции подвергается быстрой модернизации. Соответственно, будущий успех Компании зависит от способности адаптироваться к стремительно развивающимся технологиям. Если Компания из-за низких технологических возможностей производственной базы не сможет применить результаты новых разработок, то это сильно повлияет на снижение конкурентоспособности продукции Компании (цена, качество) по сравнению с продукцией предприятий, производство которых основано на новейших технологиях.

Если Компания по технологическим или иным причинам будет не способна своевременно развивать и вводить производство новой продукции, не сможет успевать за стремительно изменяющимися технологиями, то в будущем это грозит ей потерей большой доли рынка.

На качестве процесса производства могут отразиться ошибки, допущенные в результате конструкторских разработок и пуско-наладочных работ.

Производственные линии мельничных комплексов выполнены из отечественного оборудования, изготовленного по лицензии швейцарской фирмы «Buhler». Управление производственным процессом полностью автоматизировано. Возможные скрытые ошибки, допущенные в процессе разработки общей технологической схемы, а также в процессе монтажа оборудования могут повлечь за собой в будущем отклонение качества продукции, выпускаемой на этом оборудование от установленных характеристик (белизна, клейковина), снижение объемов продукции и даже полную остановку производства. Снижение качества муки приведет к потере покупательского интереса к продукции Компании.

Риск, связанный с организационной структурой

Для Компании существует вероятность потерь из-за неправильного построения внутрихозяйственных связей.

Нынешняя структура Компании сложилась в результате деятельности предприятия:

внутрихозяйственных отношений, взаимодействий со сторонними организациями (контрагентами), налоговыми органами. Окончательное ее формирование произошло в 2003 году.

На сегодняшний день Компания не имеет положительных результатов функционирования по данной схеме в течение длительного периода времени. Если окажется, что данная структура не учитывает особенностей взаимодействия всех структурных подразделений, то это вызовет сложности в управленческой и производственной деятельности Компании и приведет к потерям.

Успех Компании во многом зависит от верного распределения должностных обязанностей и делегирования полномочий управленческому и инженерно-техническому персоналу.

В настоящее время в общей структуре персонала Компании - 1377 человек, включая: менеджмент высшего звена; менеджмент среднего звена, занятый координацией производственных процессов;

специалистов среднего звена, занятых организацией самого производства. Правильная расстановка персонала с учетом знаний, опыта и возможностей каждого сотрудника и адекватное делегирование полномочий определяет эффективность функционирования Компании на всех этапах. Если при формировании управленческой команды и инженерно-технического состава, а также распределении должностных обязанностей допущены ошибки, то это может помешать нормальному функционированию Компании и негативно отразиться на ее деятельности.

Резкий рост в будущем может привести к нехватке административных, производственных и финансовых ресурсов у Компании.

Объем производства Компании в тыс. т. за 2003 г. по сравнению с 2002 вырос на 56 %, а в 2004 году рост составил 35%. Такой резкий рост может привести к значительно нехватке административных, производственных и финансовых ресурсов. Компании придется привлечь дополнительный штат сотрудников, а также продолжить совершенствование своих производственных и финансовых систем, административного управления и методик. Компании также придется обеспечить строгое координирование деятельности технического, бухгалтерского, юридического, финансового, маркетингового персонала, сотрудников отдела продаж. Если Компании не удастся успешно справиться с этими задачами, то это может негативно отразиться на ее деятельности и финансовом положении.

Отраслевые риски - связаны с неблагоприятным функционированием определенной отрасли, что непосредственно сказывается на деятельности занятых в ней компаний, а значит и на показателях стоимости их акций. Часто негативное состояние такой отрасли передается компаниям из других, зависимых отраслей.

Состояние предприятий мукомольной отрасли, являющихся переработчиками зерна, зависит главным образом от урожая зерна.

Риск неурожая или урожая низкого качества влечет за собой неудовлетворительное положение во всей мукомольной отрасли. Этот фактор риска определяется природно-климатическими условиями и не зависит от хозяйственной деятельности ни самих предприятий мукомольной отрасли, ни их поставщиков.

Деятельность компаний мукомольной отрасли напрямую зависит от положения на хлебопекарных предприятиях и предприятиях, сырьем для производства которых, является мукомольная продукция.

Если по каким-либо причинам хлебопекарные предприятия снизят объем производства своей продукции, то это негативно отразится на состоянии предприятия мукомольной отрасли

РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ФИНАНСОВЫМИ УСЛОВИЯМИ КОМПАНИИ

Финансовый риск возникает при осуществлении финансовых сделок, исходя из того, что в финансовых операциях в роли товара выступает либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства. На финансовый риск наряду с факторами, характерными для других видов риска, воздействуют и такие, как неплатежеспособность одной из сторон финансовой сделки, ограничения на валютно-денежные операции и т.п. К финансовому риску относятся: валютный риск; кредитный риск; инвестиционный риск.

Поглощение других компаний, инвестиции в новые виды деятельности могут нарушить нормальный ход или оказать негативное воздействие на деятельность Компании.

Компания планирует приобретение зерноперерабатывающих предприятий в различных регионах России, а также осуществить инвестиции в осуществление выпуска новых видов продукции.

Такие инвестиции связаны со следующими рисками:

§ приобретение других производственных предприятий может нарушить нормальное течение деятельности Компании и создать сложности в структуре управления и организации производства Компании.

§ Компания может оказаться не в состоянии успешно интегрировать в свою деятельность выпускаемый ассортимент продукции, персонал, технологию, перешедшие в результате подобного приобретения.

§ для оплаты приобретений Компании может понадобиться привлечение дополнительных ресурсов, в том числе, путем выпуска ценных бумаг в форме облигаций или дополнительных акций, что может вызвать дополнительное размывание капитала.

§ Компания может не получить запланированную выгоду от приобретений (осуществления инвестиций) и может частично или даже полностью потерять вложенные средства.

Чрезвычайные и непредвиденные обстоятельства могут привести к существенной утрате имущества Компании, которую Компания, возможно, будет не в состоянии компенсировать полностью или частично, что может негативно отразиться на деятельности и финансовом состоянии Компании.

В случае наступления обстоятельств непреодолимой силы, Компания может понести значительный имущественный ущерб и может не суметь восстановить работу полностью или частично, а также может не суметь возобновить работу своевременно. Вышеизложенные факторы могут негативно сказаться на финансовом положении Компании.

Если какое-либо дочернее общество Компании вынуждено будет ликвидироваться из-за недостаточной стоимости чистых активов, то это может негативно отразиться на деятельности Компании.

В соответствии с российским законодательством в случае, если стоимость чистых активов хозяйственного общества не соответствует требованиям, установленным законодательством, то такое общество обязано уменьшить свой уставный капитал, а в определенных случаях даже подлежит ликвидации. Если размер чистых активов каких-либо дочерних обществ перестанет соответствовать требованиям законодательства, и такие общества вынуждены будут ликвидироваться, то Компании придется проводить реструктуризацию своей деятельности, которую она осуществляет через свои дочерние общества. Любая такая ликвидация негативно отразится на деятельности Компании и приведет к дополнительным финансовым затратам, что негативно отразится на деятельности Компании и ее финансовом положении.

Если различные способы, которые использовались Компанией для минимизации налогового бремени, будут оспорены российскими налоговыми органами, Компания может столкнуться с серьезными убытками, связанными с выявлением сумм недоплаченных налогов и начисленных на них процентов и пеней, что может негативно отразиться на деятельности и финансовом состоянии Компании.

В процессе финансово-хозяйственной деятельности Компания использовала различные льготы по уплате налогов, в частности, Компания в 1999 стала участником Свободной Экономической зоны «Алтай», где раньше существовал благоприятный налоговый режим. В результате этого Компания пользовалась существенными налоговыми льготами и была освобождена от уплаты некоторых видов налогов. В 2001 г., осуществив финансовые вложения в капитальное строительство, Компания воспользовалась льготой по налогу на прибыль. Кроме того, Компания пользуется льготой по налогу на имущество предприятий сельхозпереработки, предоставленной федеральным законодательством. Если предоставление налоговых льгот Компанией будет оспорено российскими налоговыми органами, то Компания столкнется с серьезными убытками, связанными с выявлением сумм недоплаченных налогов и начисленных на них процентов и пеней. Такие убытки негативно отразятся на деятельности и финансовом состоянии Компании.

Затраты Компании могут возрасти, а нормы прибыли сократиться из-за инфляции.

Российская экономика характеризуется высокими темпами инфляции. В 2002 году темп инфляции составил 15,1, и хотя в 2003 году ее уровень снизился до 12 %, а в 2004 году до 11,2%, тем не менее, это достаточно высокий показатель. Некоторые из расходов Компании, такие, как заработная плата работникам, транспорт, услуги сторонних организаций (например, аудит) чувствительны к повышению общего уровня цен в России. В такой ситуации из-за сильной конкуренции Компания, возможно, не сможет повысить цены на свою продукцию в достаточной степени, чтобы сохранить нормы прибыли. Соответственно, высокий темп инфляции может увеличить расходы Компании и понизить нормы прибыли Изменения валютных курсов могут привести к повышению издержек Компании, снижению стоимости выраженных в рублях денежных активов, помешать Компании при выплате долгов.

Последние годы наблюдались резкие колебания рубля по отношению к доллару США, при этом в подавляющем большинстве случаев курс рубля снижался. Центральный Банк РФ периодически устанавливал различные ограничения на торговлю валютой, пытаясь поддержать рубль.

Способность Правительства и Центрального Банка РФ поддерживать стабильность рубля зависит от множества политических и экономических факторов. Сюда число входит их способность финансировать дефициты бюджета, не прибегая к денежной эмиссии, способность контролировать инфляцию и поддерживать достаточные валютные резервы для поддержания рубля.

Значительная часть издержек и затрат Компании, включая капиталовложения, выражена в долларах США или евро либо тесно привязана к этим валютам, хотя, практически, все доходы Компании выражены в рублях. Падение курса рубля к доллару США или евро может оказать на Компанию отрицательное воздействие, увеличивая рублевый эквивалент затрат Компании, понесенных в долларах США или евро. Если в связи с существующей рыночной ситуацией и рыночной конкуренцией Компания не сможет повышать свои рублевые цены в соответствии с девальвацией рубля, это приведет к потере доходов и прибыли в долларовом выражении. Кроме того, в случае отставания ценовой динамики от темпов падения рубля у Компании могут возникнуть сложности с покрытием выраженных в долларах или евро издержек, а также с погашением задолженности, выраженной в долларах США или евро.

Девальвация рубля также приводит к снижению стоимости рублевых денежных активов, включая рублевые депозиты и дебиторскую задолженность.

Падение рубля по отношению к доллару США также сокращает долларовую величину налоговой экономии, которая обеспечивается за счет налоговых льгот на капиталовложения, а также за счет амортизации зданий и оборудования, поскольку налогооблагаемая база этих позиций определяется в рублях на момент соответствующей инвестиции или приобретения. Увеличение обязательств по уплате налогов привело бы к повышению совокупных расходов Компании.

Укрепление рубля в номинальном или реальном выражении повышает способность Компании выплачивать свою долларовую задолженность, однако, а общем случае, любое устойчивое изменение валютных курсов может иметь существенные нежелательные последствия для финансового положения Компании.

Неспособность получить предусмотренное валютным законодательством разрешение от Центрального Банка РФ может воспрепятствовать заключению некоторых сделок, выраженных в иностранной валюте.

Определенные выплаты в иностранной валюте требуют получения предварительного разрешения от Центрального Банка РФ.

В их число входят, с различными исключениями, следующие операции:

• прямые инвестиции, за исключением иностранных инвестиций в уставной капитал российских компаний;

• выплаты в связи с недвижимостью, за исключением приобретения недвижимости нерезидентами и арендных платежей со стороны нерезидентов;

• портфельные инвестиции;

• оплата по экспортно-импортным сделкам с расчетами свыше 90 дней после завершения сделки.

Эти нормативные акты подвергаются существенным изменениям и неоднозначно трактуются, что усложняет как определение вопроса о том, требуется ли разрешение Центрального Банка РФ, так и сам процесс получения разрешения. Если Компания не сможет получить от Центрального Банка РФ разрешения на требующие такого разрешения валютные сделки, то это может помешать заключению ей подобных сделок.

Компания строго придерживается действующего законодательства, в том числе в сфере валютного регулирования. Компания не планирует производить в будущем каких-либо валютных операций, нарушающих валютное законодательство стран, где они могут осуществляться.

Ограничения на инвестиции за пределами России, а также на инвестиции в валютные инструменты в России подвергают денежные резервы Компании риску девальвации.

Хотя возможности Компании по размещению валютных депозитов в российских банках не ограничены, установленные Центральным Банком РФ правила валютного регулирования ограничивают инвестиции российских компаний за пределами России, а также инвестиции в большинство валютных инструментов в пределах России, причем существует лишь ограниченное число рублевых инструментов, в которые Компания может вкладывать избыток денежных средств. Наличие рублевых остатков может привести к убыткам в случае снижения курса рубля к доллару США. Кроме того, дефолт по рублевым вложениям может привести к значительным убыткам для Компании.

Компания придерживается активной политики управления активами. Компания не стремится поддерживать значительный баланс наличности на расчетных счетах, предпочитая вкладывать эти средства в производство и маркетинг.

Ряд потребителей продукции Компании и прочих дебиторов могут не произвести оплату полученных товаров или не выполнить условия своих соглашений с Компанией, что может неблагоприятно повлиять на результаты операционной деятельности Компании.

Недостаточный опыт России в сфере рыночной экономики по сравнению с более развитыми странами создает многочисленные риски, которые могут помешать ведению деятельности Компании. Например, среди российских предприятий широко практикуется неисполнение своих обязательств. Кроме того, сложно оценить кредитоспособность некоторых клиентов Компании, поскольку для оценки их финансового положения не существует надежных механизмов, например надежных кредитных отчетов или баз данных. Вследствие этого Компания сталкивается с риском того, что некоторые из клиентов или иных дебиторов могут не произвести оплату или не выполнить условия своих соглашений, что может неблагоприятно повлиять на результаты операционной деятельности Компании.

Продолжение или ужесточение ограничений на конвертацию рублей в твердую валюту в России может привести к повышению издержек Компании при осуществлении выплат поставщикам и кредиторам в СКВ, а также может привести к неисполнению обязательств Компании перед ними.

Рубль не является конвертируемым платежным средством за пределами СНГ. В пределах России возможности Компании по конвертации рублей в иностранные валюты определятся правилами и процедурами, ограничивающими разрешенное целевое назначение конвертации средств и выплатах в иностранной валюте. Кроме того, в связи с недостаточной развитостью российского валютного рынка Компания может столкнуться со сложностями при конвертации рублей в другие валюты.

Любые задержки или иные сложности при конвертации рублей в иностранную валюту для осуществления платежей, а также задержки или ограничения при перечислении иностранной валюты могут ограничить возможности Компании по выполнению платежных и долговых обязательств, что может привести к потере поставщиков, предъявлению долговых обязательств к ускоренному погашению, а также к перекрестному дефолту.

Компания в состоянии проводить банковские операции только с ограниченным количеством кредитоспособных и надежных российских банков, т.к. российская банковская система еще не вполне сформировалась.

Российская банковская система и другие финансовые системы еще не вполне развиты и урегулированы. Российское законодательство касательно банков и банковских счетов интерпретируется различным образом и применяется непоследовательно. Финансовый кризис 1998 года привел к банкротству и ликвидации многих российских банков. Большинство надежных российских банков расположено в Москве.

Несмотря на то, что Компания стремится уменьшить риск, проводя расчеты и размещая средства в различных российских банках, включая подразделения иностранных банков в России, наступление затяжного финансового кризиса в России или несостоятельность одного из банков может негативно повлиять на бизнес Компании и на его возможность осуществлять банковские операции в России.

Нечеткость законодательства о правилах трансфертного ценообразования, а также отсутствие достоверной информации о рыночных ценах, может неблагоприятно повлиять на финансовые результаты деятельности Компании.

Российское законодательство о правилах трансфертного ценообразования, которое вступило в силу в 1999 году, предусматривает, что налоговые органы могут делать поправку на трансфертное ценообразование и начислять дополнительные налоги в случае расхождения цены с рыночной ценой более чем на 20%. “Подконтрольными сделками” признаются сделки между дочерними и зависимыми юридическими лицами, а также определенные сделки между независимыми сторонами, такие как международные торговые сделки и сделки со значительными (более 20%) колебаниями в цене. Поскольку российское законодательство о правилах трансфертного ценообразования достаточно нечетко, остается простор для очень широкой интерпретации российскими налоговыми органами и арбитражными судами. В связи с нечеткой интерпретацией правил трансфертного ценообразования, налоговые органы могут попытаться оспорить цены по сделкам Компании и соответствующим образом скорректировать начисленные налоги. Если таковые ценовые изменения будут внесены и их обоснованность будет подтверждена российскими арбитражными судами, это может отрицательно сказаться на будущих финансовых результатах Компании. Кроме того, Компания может понести значительные финансовые убытки в размере оцененной суммы ранее недоплаченных налогов и соответствующих процентов и штрафов, которые могут оказать негативный эффект на финансовое состояние и результаты финансовых операций Компании.

РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С АКЦИЯМИ И ТОРГОВЛЕЙ ИМИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

Положение об ограничении ответственности в рамках настоящего Меморандума подчинено рискам и неопределенностям, вследствие которых, фактические результаты могут значительно отличаться от предполагаемых.

Настоящий Информационный Меморандум содержит некоторые ограничивающие положения, вызванные существующими рисками и неопределенностями, вследствие которых, фактические результаты и финансовое положение Компании могут существенно отличаться от прогнозных.

До размещения акций путем открытой подписки рынки для публичной торговли акциями Компании отсутствовали; поэтому их будущая рыночная стоимость точно не известна.

До проводимого размещения акций путем открытой подписки какие-либо публичные рынки для акций Компании отсутствовали.

После размещения акций путем открытой подписки инвесторы могут не суметь продать акции Компании по их первоначальной цене публичного предложения или большей цене по различным причинам, в том числе, из-за воздействия следующих факторов:

- фактические перепады в производственных результатах или пересчитанных в годовое исчисление ценах контрактов Компании;

- изменения в ожиданиях относительно будущего финансового состояния Компании;

- изменения расчетов и прогнозов аналитиков рынка ценных бумаг;

- результаты деятельности и ценовые характеристики конкурентов Компании и других сопоставимых компаний.

Потенциальные приобретатели акций Компании должны также учесть, что в соответствии с российским законодательством до регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг они не смогут продать акции на вторичном рынке. Регистрация отчета может длиться несколько недель, что может негативно отразиться на цене акций Компании.

Существует риск, что иностранные инвесторы не смогут вывезти доходы от акций Компании.

В настоящее время российское законодательство, касающееся выплаты дивидендов, предусматривает, что дивиденды по акциям в рублях могут выплачиваться владельцам акций без ограничений. Смогут ли иностранные инвесторы конвертировать рубли в какую-либо свободно конвертируемую валюту (СКВ) зависит от наличия такой валюты на российских валютных рынках. Хотя в России существует рынок для конвертации рублей в СКВ, включая межбанковскую валютную биржу, а также внебиржевые рынки ценных бумаг и рынки валютных фьючерсов, дальнейшее развитие этого рынка остается неясным. В настоящее время не существует какого-либо рынка для конвертации рублей в иностранные валюты за пределами России или какого-либо жизнеспособного рынка за пределами России для хеджирования инвестиций в рублях и инвестиций, выраженных в рублях Приобретатели акций Компании настоящего выпуска пострадают вследствие того, что непосредственно после размещения акций стоимость чистых активов, приходящихся на одну акцию, будет существенно ниже цены размещения одной акции.

По проведенным расчетам рыночная капитализация Компании выше стоимость ее чистых активов.

Стоимость размещения акций дополнительной эмиссии будет такой, что стоимость чистых активов, приходящихся на одну акцию, будет существенно меньше суммы, которую заплатят покупатели за одну акцию в ходе публичного размещения. Таким образом, после осуществления первичного публичного размещения акций, покупатели пострадают оттого, что стоимость чистых активов Компании, приходящаяся на одну акцию, будет значительно меньше уплаченной покупной цены за одну акцию Будущие продажи акций Компании могут негативно отразиться на цене акции Компании.

Будущие продажи значительного количества акций или даже понимание, что такая продажа могла бы произойти, могут неблагоприятно влиять на рыночную цену акции. Кроме того, любые будущие возможные выпуски акций могут существенно уменьшить долю существующих акционеров в капитале Компании.

Поскольку директора и должностные лица Компании проживают в Российской Федерации, и активы Компании также расположены в России, инвесторы могут иметь столкнуться со сложностями, связанными с приведением в исполнение определенных прав.

Директора Компании и должностные лица проживают в Российской Федерации, и активы Компании также расположены в России. Российская Федерация заключила только с некоторыми Иностранными государствами многосторонние или двусторонние международные договора для взаимного признания и приведения в исполнение судебных решений по гражданским искам, возникающих между Россией и страной, в которой выносится судебное решение.

В связи с этим, инвесторы не смогут осуществить вручение судебных извещений за пределами России этим лицам, а также приводить в исполнение судебные решения, вынесенные против них за пределами Российской Федерации.

Есть также риск, что российское процедурное законодательство будет изменено посредством введения дополнительных оснований, препятствующих исполнению решений иностранного суда, признаваемых к исполнению в Российской Федерации.

В Российской Федерации, при приведении в исполнение решений иностранного арбитражного суда государства, в отношении которого существует международное соглашение, может иметь место сопротивление или препятствия со стороны российских судов или чиновников. Это приведет к задержке и непредсказуемости процесса исполнения решения.

Члены органов управления Компании сохранят контроль над управлением делами Компании.

После публичного размещения ценных бумаг Компании на фондовом рынке, включающего 4 421 053 обыкновенных акции дополнительной эмиссии и продаваемых акций прежнего выпуска в объеме 4 421 053 штук, члены органов управления Компании будут совместно владеть на праве собственности, и распоряжаться 79 578 947 обыкновенных акций Компании, которые представляют 90 % всех голосов, приходящихся на акции Компании. Такие лица, при их совместном действии могут избирать исполнительный орган, определять решения по многим вопросам, предоставленным на голосование общего собрания акционеров. Эти лица, также могут принимать решения о внесении изменений в устав Компании, о существенной продаже активов или о совершении иных крупных корпоративных сделках, рассматривать предложения о слиянии.

Такая концентрация прав может помешать потенциальному инвестору размещать свои средства в акции Компании, что может негативно отразиться на рыночной цене акции Компании.

Слабые места российской правовой системы и российского законодательства создают неопределенную среду для инвестиций и коммерческой деятельности и, таким образом, могут негативно отразиться на деятельности и финансовом положении, а также на цене акций Компании.

Россия является страной с быстро развивающейся и изменяющейся правовой системой.

Среди рисков российской правовой системы необходимо, в частности, учитывать следующие:

- правовые нормы временами не соответствуют или противоречат друг другу. Кроме того, еще ожидается принятие ряда важных законов и изменения действующего законодательства;

- недостаточность судебных и административных документов, обеспечивающих однозначное толкование российского законодательства, отсутствие достаточного количества комментариев, судебных решений и законодательства;

- недостаточная квалификация некоторых судей и судов, рассматривающих экономические споры;

- высокая степень свободы и действий по собственному усмотрению со стороны органов государственной власти, их вмешательство в дела частных лиц и организаций;

- несовершенство процедур банкротства, злоупотребления в ходе осуществления процедур банкротства.

Кроме того, некоторые основные российские законы вступили в силу только недавно.

Принципиальная новизна большой части российского законодательства, недостаток консенсуса в вопросах целей, объема, содержания и предмета экономических и политических реформ, а также быстрое развитие российской правовой системы в направлениях, не учитывающих потребности гражданского и коммерческого оборота, ставят под сомнение возможность принудительного применения и саму конституционность законов, а также приводят к неясностям, противоречиям или аномалиям. Например, положения, регулирующие порядок регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг, которые размещаются путем открытой подписки, относительно новы и не апробированы. Это затрудняет возможность оценки риска того, насколько велика вероятность, что в регистрации отчета об итогах выпуска акций может быть отказано, или что результаты размещения могут быть оспорены и выпуск акций аннулирован. По сообщениям прессы имели место случаи, когда выпуски акций признавались недействительными по иску третьих лиц по формальным признакам без уведомления и участия заинтересованных сторон в процессе, т.е. без участия общества, выпустившего акции, и его акционеров. Таким образом, выпуск ценных бумаг на практике может быть признан при нарушении любого даже незначительного формального требования. Факт регистрации выпуска ценных бумаг государственными органами не придает содержанию документов, связанных с таким выпуском, особого публичного статуса. Кроме того, российское законодательство зачастую содержит нормы, порядок применения которых должен быть разъяснен подзаконными актами. Если такие подзаконные акты отсутствуют на момент вступления закона в силу, то в правовом регулировании возникает серьезные пробелы. Все вышеуказанные недостатки российской правовой системы могут негативно отразиться на действительности выпуска предлагаемых акций и сделок с ними, на способности осуществить свои права по договорам, или защитить себя от требований других лиц.

Недостаточная независимость и отсутствие опыта у судебных органов, трудности, связанные с исполнением судебных решений, широкие права государственных органов могут помешать Компании или инвесторам получить законное возмещение в ходе судебного разбирательства, и негативно отразиться на цене акций.

В настоящее время судебная система России не совсем объективна и зависит от экономических, политических и националистических влияний. Судебная система страдает от недостатка работников и финансирования. Судьи и суды, в целом, не имеют обширного опыта в области торгового и корпоративного права. Судебные прецеденты обычно не имеют обязательной силы для последующих решений. Далеко не все российское законодательство и судебные решения легко доступны публике и разъясняются образом, облегчающим понимание. Приведение в исполнение судебных решений на практике может быть очень трудным в России. Все эти факторы затрудняют прогнозирование судебных решений в России и оставляют вопрос получения законного возмещения неопределенным. Кроме того, судебные иски часто используются для содействия достижению политических целей. Компания может стать стороной в таких исках и вполне может не добиться справедливого рассмотрения. Кроме того, судебные решения не всегда приводятся в исполнение или в надлежащей степени контролируются вышестоящими органами.

Эти неясности также распространяются на право собственности и могут негативно отразиться на цене акций Компании.

Несовершенное и зачастую противоречивое регулирование отношений на рынке ценных бумаг может привести к недостаточной защите прав инвесторов.

Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления и на его регулирование оказывают влияние различные органы государственной власти, которые часто конкурируют друг с другом.

В число таких органов входят:

- Федеральная служба по финансовым рынкам по рынку ценных бумаг;

- Министерство финансов;

- Федеральная антимонопольная служба;

- Центральный банк; а также

- Министерство имущественных отношений.

Постановления этих органов не всегда соответствуют законодательству и могут противоречить друг другу. Это может сократить возможности защиты, имеющиеся у владельцев акций Компании, и негативно отразиться на цене акций Компании.

Отсутствие централизованной и тщательно отрегулированной системы регистрации акций в России может привести к трудностям при продаже акций Компании.

Право собственности на акции в российских акционерных обществах определяется записями в реестре акционеров и подтверждается выписками из такого реестра. В настоящее время в России отсутствует центральная система регистрации прав на акции. Федеральная служба по финансовым рынкам издала правила относительно условий лицензирования таких регистраторов и порядок, который они должны соблюдать при исполнении своих функций. На практике, однако, эти правила не исполняются строго и регистраторы, в целом, имеют относительно низкие уровни капитализации и недостаточные страховые покрытия. Более того, регистраторы не всегда следуют требованиям законодательства и подчиняются действующему государственному надзору. Из-за отсутствия централизованной тщательно отрегулированной системы регистрации акций в России сделки с акциями компаний могут регистрироваться ненадлежащим образом или неточно, а сведения о регистрации акций могут быть утеряны по причине фальсификации, небрежности или просто по недосмотру регистраторов, неспособных компенсировать акционерам результаты своих ошибок Произвольные действия государственных органов власти, а также их действия, несоответствующие законодательству и нормам международного права, могут негативно отразиться на деятельности и цене акций Компании.

В России государственные органы власти имеют большую степень свободы и некоторые представители государственных органов иногда осуществляют свои властные функции, фактически, без надлежащего контроля со стороны вышестоящих органов и общества, без заседания или предварительного уведомления, а иногда даже не соответствующим закону образом.

Более того, при определенных обстоятельствах государственные органы посредством издания нормативного акта могут вмешиваться в исполнение договоров, аннулировать и прекращать их. Действия органов власти, которые могут негативно отразиться на деятельности российских организаций, включают отзыв лицензий, внезапные налоговые проверки (в том числе, с использованием силовых методов), уголовное преследование и гражданские иски, вмешательство в частные дела граждан и организаций. По сообщениям российской и международной прессы, федеральные и местные органы государственной власти в некоторых случаях использовали несовершенство российского законодательства в вопросах, связанных с выпуском акций и регистрацией, как основание для судебных исков и других требований для признания таких выпусков и регистраций недействительными, а сделок - ничтожными, фактически, преследуя политические цели. Действия органов государственной власти, в случае их направленности против Компании, могут негативно отразиться на коммерческой деятельности и стоимости его акций.

Состояние российской налоговой системы может негативно отразиться на деятельности и цене акций Компании.

Российские организации обязаны платить довольно высокие налоги.

Среди прочих, в число таких налогов входят следующие:

- подоходный налог и налог на прибыль;

- налог на добавленную стоимость и прочие налоги с продаж;

- единый социальный налог.

Налоговое законодательство часто изменяется. Законы, связанные с этими налогами, относительно новые, поэтому порядок их исполнения на практике не всегда ясен и однозначен. Не существует обширной судебной практики по этим вопросам. Часто, относительно толкования налогового законодательства существуют различные мнения, а различающаяся практика отдельных налоговых инспекций создает неопределенность. Налоговые декларации и иные документы, касающиеся хозяйственной деятельности, в том числе, вопросов таможенного и валютного регулирования, изучаются и проверяются целым рядом органов, по закону имеющих право налагать крайне суровые штрафы, пени и проценты. В целом, налоговые декларации остаются открытыми и подлежащими проверке в течение трех лет после налогового года. Факт, что какойто год уже был рассмотрен, не освобождает этот год или любую налоговую декларацию за этот год от дальнейшего изучения и проверки в течение трехлетнего периода. Эти факты создают налоговые риски в России, более существенные, чем в других странах с более развитыми налоговыми системами. Эти условия осложняют налоговое планирование и принятие Компанией связанных с этим коммерческих решений, а также создают риск, что на Компанию могут быть наложены значительные штрафы и пени или что к нему могут быть применены принудительные меры, несмотря на все усилия максимально соблюдать все требования. До настоящего времени система сбора налогов была относительно неэффективной, что приводило к постоянному введению новых налогов в попытке повысить доходы государства. Эти факторы повышают риск взыскания с произвольных или обременительных налогов. Это может неблагоприятно повлиять на цену акций Компании. Более того, финансовые отчеты российских организаций не консолидируются для налоговых целей. Поэтому каждое из дочерних обществ платит свои собственные налоги и не может зачесть свои прибыли или убытки соответственно в счет прибылей и убытков других дочерних обществ. Поскольку российское законодательство не содержит никаких положений о консолидации отчетов, дивиденды на предприятиях облагаются российскими налогами на каждом уровне.

Финансовые кризисы на развивающихся рынках могут негативно отразиться на цене акций Компании.

Финансовый кризис 1998 года в России и на других развивающихся рынках неблагоприятно повлияли на ситуацию на фондовом рынке: на рыночные цены на мировых рынках ценных бумаг тех компаний, которые ведут деятельность в странах с развивающейся рыночной экономикой.

Продолжающийся или усиливающийся финансовый спад в этих странах, а также и в странах с развитой экономикой может послужить причиной понижения цен на акции Компании, даже если российская экономика останется относительно стабильной.

Решения иностранных арбитражных судов, не имеют исковую силу против Компании.

Решения, предоставленные судом в любой юрисдикции вне Российской Федерации, будут признаны судами в России, только в том случае, если между Российской Федерацией и страной, выносимой судебное решение, существует международное соглашение, предусматривающее признание и принудительное приведение в исполнение решения суда.

Такого соглашения для взаимного признания решений иностранного суда не существует между Соединенными Штатами и Российской Федерацией, а также Великобританией и Российской Федерацией.

РИСКИ, ПРИСУЩИЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Страновые риски - риски участников инвестиционного процесса, связанные с неблагоприятным функционированием рынка данной страны в течение длительного периода времени. Страновые риски тесно связаны с социально-экономическими (отсутствие надежной законодательной базы, слабо развитая рыночная и экономическая инфраструктура, высокий уровень монополизации в ряде секторов экономики, слабое государственное регулирование экономики и высокий уровень государственного долга), политическими рисками (война, смена руководства страны, принятие законов) присущими данной стране.

Хотя данные факторы риска имеют отношение к рисками, связанными с проведением бизнеса в Российской Федерации, где расположены активы Компании, подобные риски также относятся к ведению бизнеса Компании в странах бывшего СССР.

Как Российская Федерация, Украина, Узбекистан и Казахстан являются рынками подчиненными большим экономическим, политическим, юридическим и социальным рискам, чем рынки более развитые государств. Кроме того, во многих отношениях, риски, свойственные провождению бизнеса в бывших советских республиках более остры чем в Российской Федерации.

Политические риски

Политическая нестабильность в России окажет отрицательное влияние на ценность инвестиций в России, а также на стоимость акций Компании С 1991 года Россия идет по пути преобразования из однопартийного государства с централизованной плановой экономикой в демократическое государство с рыночной экономикой.

В результате масштабных реформ, а также неудач некоторых реформ, политическая система России остается уязвимой перед народным недовольством и беспорядками среди отдельных социальных и этнических групп. Значительная политическая нестабильность может оказать существенное неблагоприятное влияние на стоимость иностранных инвестиций в России, включая стоимость акций Концерна Политическая нестабильность может негативно отразиться на деятельности Компании.

В последнее время в Российской политической система наблюдается стабилизация, однако, в целом она в существенной степени подвержена различным формам общественного недовольства, волнению отдельных социальных и этнических групп с проявлением различных форм насилия, включая беспорядки и террористические акты. Состав российского правительства премьерминистр и другие главы федеральных министерств в отдельные периоды очень часто менялся.

Политическая нестабильность может негативно отразиться на деятельности и финансовом положении Компании, а также на стоимости акций Компании.

Конфликты между федеральными и региональными органами власти и прочие конфликты могут создать неблагоприятные экономические условия, что может негативно отразиться на деятельности и финансовом положении Компании.

Российская Федерация состоит из 89 субъектов федерации, некоторые из которых имеют значительные полномочия в решении своих внутренних вопросов в соответствии с договорами с федеральной властью. На практике, разделение власти между федеральными и региональными органами власти остается неопределенным и спорным. Кроме того, разделение по этническим, религиозным, историческим и иным признакам периодически вызывает общественную напряженность и дает поводы для военных конфликтов. Так вооруженные силы России были вовлечены в крупные наземные и воздушные боевые действия в Чечне. Боевые действия привели к парализации нормальной экономической деятельности в Чечне, а также к подрыву экономики соседних регионов. Распространение насилия или политические меры, принимаемые для противостояния насилию, такие как введение чрезвычайного положения, могут негативно отразиться на деятельности Компании.

Слабость российской юридической системы и российского законодательства создает неопределенную среду для инвестиций и хозяйственной деятельности.

Россия все еще разрабатывает юридическую систему, требуемую для рыночной экономики. Ряд ключевых законов вступил в силу только в недавнее время. Суть прежнего российского законодательства, недостаточный консенсус относительно объема, содержания и сроков экономической и политической реформы, быстрое развитие российской юридической системы, не всегда совпадавшее с развитием рынка, поставили под вопрос выполнимость и конституционность законов и выразились в их двусмысленности, несогласованности и непоследовательности. В дополнение к этому, российское законодательство часто предполагает выполнение требований, которые еще не были обнародованы, оставляя существенные пробелы в регулирующей инфраструктуре.

Все эти недостатки могут повлиять на возможности Компании реализовывать свои права в соответствии с контрактами, а также на способность защищаться от исков третьих лиц. Кроме того, Компания не может гарантировать, что регулирующие и судебные органы, а также третьи лица не будут оспаривать выполнение Компанией требований законов, указов и регулирующих инструкций.

Экономические риски

Производственная инфраструктура России находится в неудовлетворительном состоянии, что может нарушать нормальный ход коммерческой деятельности Компании.

Производственная инфраструктура России в значительной степени была создана еще в период существования СССР и в течение более десяти последних лет не поддерживалась достаточным финансированием и обслуживанием. Среди прочих, к особенно пораженным отраслям относятся энергетическая система, системы сообщения и связи. Правительство активно разрабатывает планы реорганизации систем железных дорог, электроэнергии и телефонной связи. Любая такая реорганизация может привести к увеличению платежей и тарифов (и без того, имеющих достаточно высокий уровень в структуре затрат Компании), при этом объем капитальных инвестиций, необходимых для ремонта, технического обслуживания и совершенствования этих систем, может оказаться недостаточным. Износ производственной инфраструктуры России наносит вред национальной экономике, нарушает доступ к средствам связи, приводит к росту затрат на осуществление коммерческой деятельности в России и срывам в ее осуществлении, что может оказать неблагоприятное воздействие на коммерческую деятельность Компании и цену ее акций.

Изменения в глобальной экономике могут неблагоприятно сказаться на экономике России.

Такие изменения могут привести к ограничению доступа Компании к капиталу, а также могут негативно отразиться на покупательной способности клиентов Компании и, следовательно, на ее коммерческой деятельности.

Российская экономика чувствительна к рыночным и экономическим спадам в любой другой стране мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или увеличение видимых рисков, связанных с осуществлением инвестиций в странах с развивающейся экономикой, может уменьшить объем финансовых инвестиций в Россию и неблагоприятно сказаться на российской экономике. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует значительные объемы нефти, российская экономика особенно чувствительна к ценам на нефть на мировом рынке, и понижение цен на нефть может ослабить российскую экономику или даже привести к экономическому кризису. Такие события могут неблагоприятно сказаться на покупательной способности клиентов Компании, привести к спаду экономической активности на финансовых рынках России и, таким образом, негативно отразиться на деятельности Компании.

Социальные риски

Социальная нестабильность может привести к расширению поддержки возобновленного государственного централизма, национализма или насилия, оказав тем самым существенное неблагоприятное влияние на возможности Компании по эффективному ведению бизнеса.

Невыплата государством и многими частными компаниями заработной платы в полном размере и в установленные сроки, а также в целом отставание заработной платы и пособий от быстро растущей стоимости жизни приводили в прошлом и могут привести в будущем к трудовым и социальным беспорядкам. Например, в 1998 году шахтеры в ряде регионов России, требуя выплаты задолженности по зарплате, прибегли к забастовкам, блокируя железнодорожные магистрали. Подобные трудовые и социальные беспорядки могут привести к политическим, социальным и экономическим последствиям, в том числе к росту поддержки обновленного централизма, к росту национализма, к ограничениям на участие иностранцев в российской экономике; а также к росту насилия. Любое из этих событий может привести к ограничению деятельности Компании и потере доходов, оказав на Компанию существенное неблагоприятное воздействие.

Преступность и коррупция могут негативно отразиться на деятельности и финансовом состоянии Компании.

Политические и экономические изменения в России с начала девяностых годов привели к ухудшению управляемости обществом, к росту беззакония и преступности. По сообщениям средств массовой информации, а также данным, предоставленным соответствующими органами, в стране значительно возросла организованная преступность, особенно в крупных столичных и областных центрах. Значительно возросло число имущественных преступлений в крупных городах. Констатируется высокий уровень коррупции среди должностных лиц, а также факты публикации в российских средствах массовой информации за денежное вознаграждение заказных статей, освещающих различные ситуации в искаженном толковании. Деятельность Компании может быть неблагоприятно затронута незаконными действиями, коррупцией или обвинениями Компании в нелегальной деятельности, что может негативно отразиться на деятельности и стоимости его акций.

РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С РОССИЙСКОЙ ПРАВОВОЙ СИСТЕМОЙ

Некоторые сделки с участием Компании могут быть признаны сделками с заинтересованными лицами.

Сделки с участием Компании могут включать договора купли-продажи готовой продукции, активов, приобретения акций, оказания услуг. Если подобные сделки или существующие разрешения по ним будут успешно оспорены либо в будущем будет предотвращено получение разрешений на сделки дочерних предприятий Компании, требующие особого разрешения в соответствии с законодательством РФ, это может ограничить гибкость Компании в операционных вопросах и оказать неблагоприятное воздействие на результаты его операционной деятельности.

Поскольку в России не существует эффективной системы по защите прав миноритарных акционеров (акционеров меньшинства), то возможности инвесторов подать иски против Компании или получить от них возмещение, как правило, очень ограничены.

Защита миноритарных акционеров по российскому законодательству проявляется в том, что для принятия определенных корпоративных решений требуется их одобрение квалифицированным большинством голосов акционеров. В определенных случаях акционерам предоставляется право потребовать от приобретения акций, принадлежащих такому акционеру, если этот акционер проголосовал против определенных решений. Российское законодательство также требует для заключения сделок с заинтересованными лицами получения одобрения незаинтересованных акционеров. Притом, что такие виды защиты аналогичны видам защиты неконтролирующих акционеров, существующих в других странах, на практике принципы корпоративного управления в отношении многих российских компаний оказались неэффективными, и миноритарные акционеры в российских компаниях понесли убытки из-за злоупотребления процедурами «размывания» акций, передачи активов и трансфертного ценообразования. Собрания акционеров зачастую проводились нерегулярно, а руководство компаний не всегда соблюдало принятые акционерами решения. Существует риск, что в будущем контролирующие акционеры и руководство не будут управлять самим обществом и его дочерними обществами в интересах миноритарных акционеров, и это может негативно отразиться на цене акций Компании.

Требования о раскрытии информации и отчетности, а также законодательство, направленное против фальсификаций и мошенничества, были приняты в России совсем недавно. Большинство российских компаний и менеджеров не привыкли к ограничениям своей деятельности, возникающим из этих требований. Концепция принятия Кодекса корпоративного поведения также относительно нова. Нарушения требований о раскрытии информации и отчетности, а также недобросовестное исполнение обязанностей управленческой компанией и дочерних обществ могут негативно отразиться на цене акций Компании. Хотя Федеральный закон «Об акционерных обществах» предусматривает, что акционеры, владеющие минимум одним процентом акций Компании, могут подать иск к членам органов управления о возмещении убытков от имени Компании, российские суды имеют недостаточный опыт рассмотрения подобных исков.

Соответственно, возможность инвесторов добиться от возмещения в судебном порядке на практике может быть ограничена, что уменьшает степень правовой защищенности их интересов.

Ответственность акционеров в соответствии с российским законодательством может привести к тому, что Компания будет нести ответственность по обязательствам своих дочерних компаний.

Гражданский кодекс и Федеральный закон «Об акционерных обществах» предусматривают, что акционеры акционерного общества не несут ответственности по его обязательствам и несут только риск потери сделанных инвестиций. Однако в случае, если банкротство юридического лица наступило вследствие исполнения им прямых указаний его участника (акционера), такой участник (акционер) несет субсидиарную по отношению к юридическому лицу ответственность перед кредиторами обанкротившегося юридического лица. Соответственно, являясь материнской компанией по отношению к дочерним компаниям, в которых Компания владеем прямо или косвенно более 50% уставного капитала, Компания может нести ответственность за их обязательства в случаях, описанных выше. Ответственность по обязательствам дочерних компаний может оказать существенное негативное влияние на Компании.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности ОАО «Агропромышленная Компания «Хлеб Алтая».

Существует неопределенность в отношении возможности продления лицензий ОАО АПК «Хлеб Алтая», срок действия которых истекает в различное время в диапазоне 2004 - 2007 гг. и может быть продлен после подачи заявления в соответствующие лицензирующие органы. Эмитент не имеет гарантий в том, что по истечении срока действия лицензии будут продлены и не последует увеличения обязательств и/или уменьшения прав по условиям продленных лицензий, что будет связано с увеличением расходов и, возможно, ограничением в ассортименте выпускаемой продукции. Если Эмитент не сможет продлить действующие лицензии или получить обновленные лицензии на сопоставимых с текущими условиях, он будет вынужден сократить объем выпускаемой продукции, что повлечет снижение оборотов и может повлечь уменьшение прибылей.

Обеспечение прав акционеров в соответствии с российским законодательством может привести к дополнительным расходам, что может привести к ухудшению финансовых показателей.

Согласно российскому законодательству, акционеры, проголосовавшие против, или не принявшие участия в голосовании по некоторым вопросам, имеют право продать свои акции Концерну по рыночной стоимости в соответствии с российским законодательством.

Вопросы, при голосовании по которым возникает такое право, включают:

§ реорганизацию;

§ одобрение акционерами “крупной сделки” - обычно сделка, объем которой превышает 50% от учетной стоимости активов в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета – вне зависимости от того, была ли совершена эта сделка;

§ изменение устава, ограничивающее права акционеров.

Обязательства Компании по выкупу акций, ограниченные суммой в 10% чистых активов Компании в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета на момент голосования, могут оказать существенное негативное влияние на потоки денежных средств Компании и ее способность обслуживать задолженности.

ПРОЧИЕ РИСКИ

Аварии на экологически опасных объектах в Российской Федерации, а также загрязнение окружающей среды может негативно отразиться на деятельности.

В отношении всех четырех компонентов окружающей среды (атмосферный воздух, водные ресурсы, почва и земельные ресурсы, а также растительный и животный мир) в крупных промышленных городах России сложилась неблагоприятная для проживания населения экологическая ситуация. По некоторым данным до 15 % территории России фактически представляют собой зоны экологического бедствия. Вышеуказанные факторы, в свою очередь, негативно отражаются на здоровье населения страны. Кроме того, на территории России расположены ядерные и другие опасные объекты. При этом система контроля за состоянием экологически опасных объектов недостаточно эффективна. Возникновение аварийных ситуаций на этих объектах, а также неблагоприятная экологическая ситуация в крупных промышленных городах России может негативно отразиться на деятельности.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВЫРУЧЕННЫХ СРЕДСТВ

Компания полагает, что за вычетом предполагаемых плат и расходов, понесенных в связи с предложением, получит примерно 4,284 млн. долларов США от продажи 4 421 053 обыкновенных акций нового выпуска. Компания не получает доход от продажи акций продающих акционеров.

Главные цели настоящего предложения следующие: увеличить акционерный капитал, создать открытый рынок для обыкновенных акций Компании, облегчить доступ в будущем на фондовые рынки и обеспечить рост видимого присутствия Компании на рынке, где многие из ее конкурентов не являются еще публичными компаниями.

Средства, привлеченные в результате размещения акций нового выпуска, будут использованы для финансирования стратегических планов развития:

А. Примерно 80% от привлеченных средств - приобретение МК в Европейской части России, мощностью по переработки около 500 тонн в сутки, в июне-августе 2005 г.

Компания считает, что вместо создания новых предприятий собственными силами, более эффективным будет купить предприятия, занимающие ту же нишу в сфере бизнеса, что и ОАО «АПК «Хлеб Алтая». Это позволит расширить рынок потребителей, освоить новые сегменты рынка. Консолидация потоков всех ресурсов и их источников при этом даст синергетический эффект, стоимость консолидированных активов превысит стоимость отдельных активов. В настоящее время Компания определяет предприятия, которые могли бы стать интересными в целях приобретения.

Б. Примерно 20% от привлеченных средств - реконструкция и расширение имеющихся мощностей.

Компания не намерена использовать средства, полученные от продажи акций нового выпуска до регистрации в регистрирующем органе ФСФР Отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

Согласно российского законодательства, Отчет об итогах выпуска должен быть зарегистрирован в течение двух недель после подачи его на регистрацию, однако, регистрация может занять больше времени, См. «Факторы риска – риски, связанные с акциями Компании и биржами, на которых они обращаются».

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

АПК «Хлеб Алтая» планирует направлять основную часть прибыли на финансирование планов стратегического развития.

Компания планирует осуществлять выплату дивидендов в 2005 году исходя из 5%-10% от чистой прибыли.

Однако, учитывая, что в стратегические планы Компании входит приобретение профильных активов, расширение и модернизация предприятия, то, возможно, что в дальнейшем доходы будут аккумулироваться для финансирования проектов развития и выплата дивидендов будет производиться частично.

Размер дивидендов, в случае их выплаты, должен быть рекомендован советом директоров Компании и одобрен акционерами. Платежеспособность Компании также ограничена российским законодательством и уставом Компании.

В частности, дивиденды по обыкновенным акциям Компании могут быть выплачены только из чистой прибыли текущего года, рассчитанной в соответствии с Российскими стандартами бухгалтерского учета только при соблюдении следующих условий:

• полная оплата уставного капитала Компании;

• стоимость чистых активов Компании за вычетом предполагаемых дивидендных выплат не меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда;

• Компания выкупила все акции у акционеров, имеющих право выкупа; и

• Компания не отвечает признакам несостоятельности, и такие признаки не появятся в результате выплаты дивидендов.

Дивидендная история

–  –  –

КАПИТАЛИЗАЦИЯ

В приводимых ниже таблицах раскрывается информация по консолидированной капитализации Компании по состоянию на 31 сентября 2004 года. Цифры приводятся за несколько периодов и с корректировками, учитывающими продажу 4 421 053 обыкновенных акций дополнительного выпуска в рамках публичного размещения по цене 1,0 доллар США (28,0 руб.) за одну акцию и использование чистых поступлений от размещения в соответствии с указаниями в главе «Использование вырученных средств».

См. также главу «Анализ управления, финансового положения и результатов основной деятельности» и сводные финансовые отчеты Компании, размещенные в настоящем меморандуме.

Акционерный капитал Компании, скорректированный с учетом данного размещения акций, рассчитан, исходя из 1,0 доллара США за одну обыкновенную именную акцию.

–  –  –

РАЗМЫВАНИЕ КАПИТАЛА

Стоимость чистых активов ОАО «АПК «Хлеб Алтая» на 31сентября 2004 года составила 16,032 миллионов долларов США или приблизительно 0,19 доллара США за одну акцию. Стоимость чистых активов представляет собой общую стоимость активов за вычетом совокупных обязательств. А формальная стоимость акции определяется как стоимость чистых активов, поделенная на количество всех выпущенных в обращение обыкновенных акций.

После продажи 4 421 053 обыкновенных акций нового выпуска, предложенных «Хлеб Алтая» по цене 1,0 доллар США, за вычетом расходов, связанных с размещением, формальная стоимость чистых активов Компании составила бы по состоянию на 31 сентября 2004 года 20,316 миллионов долларов США или 0,23 доллара США за одну акцию. Это представляет собой непосредственное увеличение стоимости чистых активов на 0,04 доллара США за одну акцию для существующих акционеров и непосредственное «размывание капитала» в 0,77 доллара США за одну акцию для инвесторов, покупающих обыкновенные акции в рамках предложения. «Размывание капитала»

для инвесторов, покупающих обыкновенные акции в рамках предложения, представляет собой разницу между ценой за одну обыкновенную акцию, которую необходимо уплатить новым акционерам по предложению, и примерной стоимостью чистых активов за одну акцию по состоянию на 31 сентября 2004 года. В приводимой ниже таблице иллюстрируется «размывание капитала» на одну акцию:

–  –  –

ИНФОРМАЦИЯ О ВАЛЮТНОМ КУРСЕ

В следующей таблице приводятся данные о максимальном, минимальном и средневзвешенном курса рубля к 1 доллару США, а также его значения на конец периода по данным Центрального Банка РФ. Эти показатели могут отличаться от реальных показателей, использованных при подготовке финансового отчета Компании и другой финансовой информации, которая предоставляется в настоящем Информационном Меморандуме. Средневзвешенный курс был подсчитан исходя из курса на последний рабочий день каждого месяца указанного периода.

–  –  –

1997 5,96 5,56 5,8 5,96 1998 20,99 5,96 10,12 20,65 1999 27,00 20,65 24,67 27,00 2000 28,87 26,90 28,13 28,16 2001 30,30 28,16 29,22 30,14 2002 31,86 30,14 31,39 31,78 2003 31,88 29,25 30,61 29,45 В следующей таблице предоставлена информация о максимальном, минимальном, а также средневзвешенном курсе рубля к доллару США по данным Центрального Банка РФ за каждый месяц из 9 месяцев, предшествующих дате настоящего Информационного Меморандума.

–  –  –

Нет никаких гарантий того, что суммы в рублях или долларах в настоящем Информационном Меморандуме могли быть обменяны по курсу, указанному в таблице или любому другому.

Российский рубль не является конвертируемой валютой за пределами РФ.

ВЫБОРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Представленные ниже финансовые показатели по состоянию на 31 декабря 2002г. и 31 декабря 2003г. и по итогам соответствующих лет, были взяты из прошедших аудит консолидированных финансовых отчетов Компании, составленных в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Финансовые показатели на 31 сентября 2004 г., за прошедшие с начала года 9 месяцев, взяты из неаудированных финансовых отчетов «Хлеб Алтая», составленных в соответствии с МСФО.

Вся финансовая информация в настоящем разделе должна быть использована только вместе с информацией из раздела «Анализ управления, финансового положения и результатов основной деятельности» и финансовых отчетов Компании, находящихся в конце настоящего Информационного Меморандума.

Отчеты о прибылях и убытках за 2002 г., 2003 г. и 9 месяцев 2004 г.

–  –  –

АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ, ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТОВ

ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Исходная информация С 1999 г. ОАО «Агропромышленная Компания «Хлеб Алтая» зарекомендовала себя как производитель качественной мукомольной продукции. В настоящее время Компания производит муку высшего, первого и второго сортов (в том числе мелкофасованную), манную крупы, отруби, кормосмеси, а в скором времени будет производить также и различные крупы.

Реструктуризация Для осуществления наиболее эффективного корпоративного управления и создания прозрачности деятельности Компании в январе 2003 г. управление операционной и инвестиционной деятельностью ОАО «АПК «Хлеб Алтая» было передано управляющей компании ОАО «Компания «Агропромресурсы».

Результаты операционной деятельности Доходы Распределение дохода по реализации продукции

–  –  –

В 2004 году доходы Компании от основной деятельности выросли на 108 % при увеличении общего объема производства продукции на 44%.

Рост выручки в 2004 по сравнению с 2003 годом был обеспечен сразу несколькими факторами:

вводом Ачинского мелькомбината и расширением существующих мощностей;

изменением (ростом) цен на зерно и, как следствие, на продукцию зернопереработки;

расширением ассортимента продукции;

проведением эффективной маркетинговой политики, направленной на продвижение товара под собственной торговой маркой и узнаваемость брэнда;

расширением каналов сбыта;

использование гибких схем сотрудничества с поставщиками, покупателями, дистрибьюторами.

Динамика изменения объема реализуемой продукции по номенклатуре за 2003 – 2004 гг.

–  –  –

В 2004 г. изменилось процентное соотношение в общем выходе продукции. Увеличился выход муки 1-го и 2-го сортов.

Себестоимость продаж

В нижеследующей таблице указана себестоимость продаж за последние два года:

Структура себестоимости основной выпускаемой продукции

–  –  –

Сырье и материалы В себестоимости продаж наибольшую долю имеют расходы на приобретение сырья для производства (зерно), которые в 2004 г. составили 83,6 %. В структуре себестоимости увеличение доли затрат на сырье объясняется ростом стоимости зерна в 2004г.

Топливно-энергетические расходы Снижение доли топливно-энергетических расходов в общем объеме себестоимости объясняется увеличением производства продукции и снижении данных расходов на 1-цу выручки.

Амортизация Основные средства Компании представляют собой мукомольное оборудование, а также здания и сооружения производственного назначения.

–  –  –

Рост суммы начисляемой амортизации, а также доли в структуре себестоимости обусловлен увеличением стоимости основных средств (в связи с проводимой модернизацией предприятия, и вводом новых производственных мощностей) Операционные расходы Коммерческие и административные расходы Операционные расходы включают следующие затраты: зарплата ПРУ с отчислениями, командировочные расходы, накладные расходы по экспорту, реклама, сертификация, собственные ж/д затраты, услуги ЖД, аудиторские и банковские услуги, услуги сторонних организаций по продаже, прочее.

–  –  –

За 3 квартала 2004 г. операционные расходы составили 12,9% от выручки. Снижение доли операционных расходов в общем объеме себестоимости объясняется увеличением производства продукции и снижении данных расходов на единицу выручки Рентабельность

–  –  –

Показатели эффективности производственной деятельности Компании находится на достаточно высоком уровне.

Снижение в 2004 г. рентабельности по валовой прибыли, главным образом, объясняется приобретением и запуском Ачинского Мелькомбината, повлекшего за собой повышенные расходы. Несмотря на снижение рентабельности по валовой прибыли, в 2004 году наблюдается повышение рентабельности по чистой прибыли. Это свидетельствует о повышении общей эффективности бизнеса и производственного процесса.

Рост рентабельности по чистой прибыли, в первую очередь, связан с увеличением объемов производства и реализации продукции и, как следствие снижением издержек на одну тонну произведенной продукции, увеличением доли рынка в наиболее доходных регионах и увеличением реализации более рентабельной мелкофасованной продукции.

Долгосрочные активы Долгосрочные активы по состоянию на 31 сентября 2004 г

–  –  –

На долю производственных зданий и сооружений приходится около 75% стоимости основных средств. Всю оставшуюся часть составляет производственное технологическое оборудование. В течение 9 месяцев 2004 г. на баланс Компании поступило основных средств (производственных активов) на сумму $3,24 млн.

Оборотный капитал

–  –  –

Текущие активы на 31 сентября 2004 г. профинансированы, главным образом, за счет дебиторской задолженности по торговым операциям.

Уровень запасов на отчетную дату, ниже, чем уровень по состоянию на 31 декабря 2003 г. Для зерноперерабатывающей Компании, это является естественным состоянием.

Сельскохозяйственный год заканчивается после сбора урожая в октябре месяце, в начале IV квартала переработчик закупает сырье (зерно). А к концу третьего квартала уровень запасов низок, но уже проплачена покупка части зерна. Именно поэтому нельзя сравнивать состояние оборотных активов агропромышленной компании на конец третьего и четвертого квартала.

Учитывая сезонность закупа зерна для мукомольного производства, а также условие обязательного наличия резервного сырья, объем имеющихся запасов максимально удовлетворяет особенностям данного производства.

Чистый оборотный капитал Компании на 31 сентября 2004 года составил $2,74 млн, т.е. по сравнению с суммой на 31 декабря 2003 г., он уменьшился на 46%. В 2004 году это было вызвано тем фактом, что на финансирование приобретения Ачинского мелькомбината средства частично отвлеклись из оборотного капитала.

Акционерный капитал

В нижеследующей таблице анализируются изменения в акционерном капитале компании:

–  –  –

За 9 месяцев 2004 г. акционерный капитал увеличился почти на 6%.

По состоянию на 31 сентября 2004 г.

весь акционерный капитал был распределен на 85 миллионов акций:

–  –  –

КРАТКИЙ ОБЗОР РЫНКА, НА КОТОРОМ РАБОТАЕТ «АПК «ХЛЕБ АЛТАЯ»

Российский рынок зерна Российский зерновой рынок еще находится в стадии формирования, его экономические характеристики существенно отличаются от характеристик рынков зерна в странах с развитой рыночной экономикой. Характерными признаками российского зернового рынка являются:

неравномерное и нестабильное удовлетворение спроса на пшеницу по регионам.

Напряженность на внутреннем зерновом рынке возникает, как в годы низкого урожая, что связано с дефицитом предложения, ростом цен и необходимостью внешних закупок, в том числе и государственных, так и при высоком урожае, когда избыточное предложение вызывает падение цен, образование излишков, появление проблемы сбыта, а возникающая возможность выхода на внешние рынки наталкивается на проблему невозможности физически вывезти все то, что у нас готовы купить импортеры.

С 2001 г. правительство каждую осень закупает зерно, чтобы сдержать падение цен в конце уборки урожая (закупочные зерновые интервенции). При росте цен зерновой запас продают на товарных интервенциях. В конце 2002 - начале 2003 г., по данным ФГУП «Федеральное агентство по регулированию продовольственного рынка» (ФАП), было закуплено около 1,6 млн. т. пшеницы и ржи на 2,7 млрд. руб. В связи с низким урожаем зерна в 2002-2003 гг. (около 72 млн. т.) в 2004 году наблюдался рост цен на зерновые. Весной - летом 2004 г. все скупленное зерно было продано на товарных интервенциях. Осенью 2004 года из-за невысокого урожая цены на зерновом рынке остались высокими и закупочные интервенции не проводились.

Валовой сбор зерна 2003-2004 сельскохозяйственного года составил – 77,936 млн. тонн (в первоначально оприходованном весе – 84,182 млн. тонн). Урожай зерна в 2004 г. вырос по сравнению с 2003 г. как за счет роста посевных площадей на 3,8% - до 43 636 тыс. га, так и за счет роста урожайности на 5,5% до 18,8 ц/га убранной площади.

Однако, положительные тенденции увеличения посевных площадей, сложившиеся в последние два года, являются неустойчивыми. По данным Федерального агентства по сельскому хозяйству, несмотря на то что, впервые после 90-го года наметился рост посевных площадей зерновых культур, позволивших стабилизировать валовой сбор зерна в 2004 г. в объемах, удовлетворяющих потребности страны, увеличение размеров посевных площадей под зерновые культуры в ближайшие годы будет ограничено из-за низкой материально-технической обеспеченности большинства сельхозпроизводителей.

По расчетам МСХ РФ, рынок зерна в России составляет 70 млн. т. По оценкам того же министерства, экспортный потенциал в 2005 году достигнет 6 млн. т.

–  –  –

На российском рынке зерна действует свыше 600 компаний, занимающихся реализацией и закупкой зерна, из которых крупных (с объемом оборота зерна свыше 100 тыс. т в год) - больше

40. В России насчитывается 480 предприятий, производящих муку, 260 - комбикорма и 130 – крупу Стоимостная емкость российского зернового рынка составила в 2003/2004 с/х г. 5723 млн. долл.

Что на 26,4% больше, чем в 2002/03 с/х г. Снижение валового сбора и объема экспорта компенсируется резко возросшими ценами на зерно. Увеличение цен на сырье в 2004 г. отразилось и на росте емкости рынков зернопродуктов.

Отрасли переработки зерна характеризуются относительно высоким избытком производственных мощностей.

Прошедший 2004 год для российского зернового рынка стал годом активных процессов слиянияпоглощения в отрасли. С одной стороны, ведущие российский агрохолдинги интенсивно наращивали свои активы (сельхозугодья, зерноперерабатывающие комбинаты, и, наиболее активно, крупные зернохранилища и элеваторы) выстраивая, таким образом, диверсифицированную вертикально-интегрированную структуру. С другой стороны, на российский рынок пришли международные зернотрейдеры, стремящиеся к усилению своих позиций на российском рынке зерна.

Потребление зерна мукомольными предприятиями для продовольственного обеспечения в среднем находится на уровне 17 млн. т. Несмотря на жесткую конкуренцию на российском зерновом рынке, интерес к этой отрасли наблюдается как у российских, так и иностранных инвесторов.

Рентабельность реализации зерна с учетом дотаций и компенсаций (отношение прибыли (убытка) к выручке от реализации) по оценкам ИКАР составила в 2003 г. 63%, увеличившись в сравнении с прошлым годом на 46%.

Рынок зерна в Алтайском крае и во всей России имеет ярко выраженный сезонный характер. Это объясняется тем, что сбор пшеницы происходит с августа по ноябрь месяцы. Поэтому в этот период на рынке формируется большое предложение сельскохозяйственной продукции, в результате чего цены складываются на минимальном уровне. Дополнительно к этому, с августа месяца влияние на цены оказывают психологические ожидания операторов зернового рынка, связанные с ожиданием поступления продукции нового урожая. Также существенное значение имеют остатки зерна прошлого урожая, большая величина которых снижает цены, а низкая, наоборот, поддерживает их. Большое влияние имеет и такой фактор, как потребность сельскохозяйственных предприятий в денежных средствах, связанная с необходимостью погашения банковских и коммерческих кредитов, полученных под урожай, со сроками погашения, как правило, октябрь ноябрь месяцы. Объемы предложения, а следовательно, и цены зерновых культур зависят и от отсутствия или наличия у сельхозпроизводителей возможностей по хранению и транспортировке продукции до элеваторов, отсутствие которых увеличивает риск потери кондиционных качеств зерна, хранимого с нарушением технологии.

В дальнейшем, начиная с декабря, происходит снижение предложения зерна и изменение условий продаж: самовывоз зерна из хозяйств, с ХПП и элеваторов, предоплата и т.д. и, как следствие, рост цен на него, вплоть до начала посевной. Прирост цены, в среднем, за последние 5 маркетинговых лет, составил 35-40% (от первоначальной стоимости пшеницы в осенние месяцы).

Диаграмма 2. Динамика цены на зерно и муку в России мука руб./т.

–  –  –

Российский рынок муки Продукция мукомольной промышленности пользуется постоянным и стабильным спросом на внутреннем рынке Российской Федерации, как в силу ее социальной значимости, так и в силу исторических и культурных традиций народов Российской Федерации. Мука, как продукт питания, и как важнейшее сырье в производстве хлеба и хлебобулочных изделий входит в минимальный набор продуктов питания для всех социально - экономических групп населения Российской Федерации. В конечном счете, продукция ориентирована на население, потребность в продукции и спрос на нее носят равномерный характер в течение года.

Емкость рынка муки в РФ по некоторым оценкам ИКАР достигает 2,2 млрд. долл. США.

Динамика производства муки в России представлена в таблице

–  –  –

Источник: Госкомстат России Основную долю продукции составляет мука пшеничная (в среднем 70-75%). Предложение муки на российском рынке формируется главным образом за счет отечественной продукции. В целом по России более 75 % произведенной муки реализуется в регионе по месту производства. Объемы муки, перевозимой по железной дороге между регионами России, составляют около 21 % внутреннего производства. Основную долю в перевозках занимает пшеничная мука (90 %), а среди различных сортов пшеничной муки – мука и первого сорта. Распределение объемов перевозок муки между регионами в целом соответствует уровню дефицита или избытка собственного продовольственного зерна в регионе В связи с тем, что производство сырья для мукомольной промышленности (зерно пшеницы) носит сезонный характер, предложение продукции на рынке также имеет выраженный сезонный характер. В течение последних 2-3 лет ситуация на рынке муки от урожая до урожая складывалась следующим образом: превышение предложения над спросом осенью, после уборочной;

выравнивание спроса и предложения в феврале – марте; постепенное превышения спроса над предложением до нового урожая.

Основными факторами, влияющими на ситуацию по муке, являются:

1) Урожай. Цены на зерно определяются в зависимости от общего количества собранного зерна (по регионам России), от доли качественного зерна в объеме продовольственной пшеницы.

Так же оказывают влияние цены бензин, ж/д тарифы, таможенные квоты и сборы.

2) Запасы зерна на мелькомбинатах и элеваторах. При достаточных запасах переработчики выбирают наиболее выгодные предложения и сбивают цены на предлагаемое зерно. Т.к. колхозам и хозяйствам в это время нужно отдавать кредиты, а предложение зерна большое – зерно все же продают, но по ценам предлагаемым покупателем. При малых запасах или их отсутствии – зерно скупается сразу, и через 2-3 месяца начинается рост цен на зерно.

3) Запасы муки в регионах. Так как северные, восточные, а частично и центральные регионы России являются завозными, то на изменение цен на муку большое влияние оказывают остатки на складах у местных оптовиков. Как правило, прогнозируя падение цен на муку в августе-сентябре, в июле и августе при достаточных запасах на складах они закупать муку не стремятся. Осенью, зная, что через месяц-полтора цена пойдет вверх, стараются закупить максимальный объем по минимальным ценам. В этот момент, главное, что бы основной объем поступающей в регион муки был с мелькомбинатов, принадлежащих ОАО «АПК «Хлеб Алтая».

Потому, что следующий всплеск закупа возможен не тогда, когда начнет расти цена, а когда появиться реальная возможность завоза муки в регион, т.е. у кого-то освободятся склады.

4) Давальцы. Их поведение на рынке зависит в основном от условий договоров по переработки зерна; от отгрузок данной муки мелькомбинатами (во время активных отгрузок по давальческим схемам цена в регионах имеет обыкновение падать), а так же от количества и качества зерна, отданного в переработку.

5) Состояние отгрузок с мелькомбинатов. Уже несколько раз повышение цен в регионах было вызвано прекращением отгрузок из мукомольных регионов, в связи с отсутствие на отделениях ЖД порожних вагонов под отгрузку Цены на муку повторяют динамику цен на сырье со сдвигом примерно в 2-4 месяца, так как мелькомбинаты приобретают сырье заранее, создавая себе запас именно на такой срок Участники российского рынке муки Российский рынок муки является одним из наиболее конкурентных продовольственных рынков.

Для него характерно большое число независимых производителей, отсутствие явных лидеров рынка, явно выраженный ценовой характер конкуренции.

На российском рынке муки сегодня присутствует большое число производителей, потребителей и торговцев. Основными производителями и поставщиками муки в РФ являются крупные промышленные мукомольные заводы и комбинаты. Всего в России около 480 крупных и средних промышленных мукомольных предприятий со средней производственной мощностью по перерабатываемому зерну 265 т/сутки. Состояние мукомольных предприятий характеризуется крайней неоднородностью. Многие из них, построенные в конце советской эпохи, имеют достаточно современное оборудование. Однако в результате событий последних 10 лет лишь некоторые из них смогли провести его модернизацию. Особенность мукомольно-крупяной промышленности — концентрация производственных мощностей на крупных предприятиях и наличие большого количества малых предприятий различных форм собственности. В мукомольнокрупяной отрасли на 380 крупных мельницах и хлебозаводах сосредоточено до 90% мощностей по производству продукции.

В настоящее время ведущих участников российского рынка зерна можно подразделить на три категории:

1. Крупные российские агрохолдинги, многие из которых созданы с участием капитала ведущих российских металлургических компаний, контролирующие весь бизнес-процесс: выращивание зерна, его обработка, хранение, изготовление готовой продукции, реализация, в том числе и экспорт зерна.

2. Иностранные зернотрейдовые компании, занимающиеся экспортом российского зерна, готовые инвестировать значительные средства в построение собственной сети элеваторов и зерновых терминалов в России.

3. Российские зерноперерабатывающие предприятия, исторически занятые в процессе переработки зерна, наращивающие свои производственные мощности, концентрирующиеся, главным образом на производстве продуктов зернопереработки и готовой продукции Несмотря на жесткую конкуренцию на российском зерновом рынке, интерес к этой отрасли наблюдается как у российских, так и иностранных инвесторов.

В начале 2004 году швейцарский трейдер «Glencore» создал дочернюю «Международную зерновую компанию», которая уже в январе 2005 г. купила у «Альфа-Эко» Ростовский комбинат хлебопродуктов (РКХП), один из крупнейших на юге России.

В августе 2004 г. входящая в группу «Louis Dreyfus» компания Sungrain Holding создала с «Агросом» СП «Русская элеваторная компания» («РусЭлКо»), в которое французская сторона передали два своих российских элеватора, а «Агрос» – 10 элеваторов. В 2004 г. московская компания «Настюша» приобрела два крупных московских мелькомбината.

«Хлеб Алтая» в 2004 году приобрел Ачинский мелькомбинат и планирует в дальнейшем проводить наращивание производственных мощностей и приобретение профильных активов.

Рейтинг ведущих производителей муки в России по состоянию на 01.02.2005 г.

–  –  –

Интерес инвесторов к российскому АПК вызван как особенностями, собственно, самой отрасли:

сырьевая возобновляемость аграрного сектора, достаточно низкая (по мировым меркам) цена вхождения на рынок, доступ к значительным сырьевым ресурсам (в частности зерно); так и повышением общей инвестиционной привлекательности российской экономики.

БИЗНЕС Деятельность в области зернопереработки ОАО «Агропромышленная Компания «Хлеб Алтая» – одно из ведущих предприятий зерноперерабатывающей отрасли Алтайского края и России. Доля Компании в производстве муки Алтайского региона в 2004 г составила 20%, и 2,5% - в российском.

Продукция Компании производится на современном, высокотехнологичном оборудовании трех мельничных комбинатов: два из них, расположены в райцентрах степной зоны Алтайского края сёлах Ребриха и Михайловка, один - в Красноярском крае, г. Ачинске.

Производственные мощности Ребрихинский МК На 01 марта 2004 г.

– производительная мощность по переработке - 700 тонн зерна в сутки,

– используемые производственные мощности – 600 тонн зерна в сутки Михайловский МК На 01 марта 2004 г.

– производительная мощность по переработке – 350 тонн зерна в сутки,

– используемые производственные мощности – 300 тонн зерна в сутки Ачинский МК На 01 марта 2004 г.

– производительная мощность по переработке – 600 тонн зерна в сутки,

– используемые производственные мощности – 520 тонн зерна в сутки

–  –  –

Учитывая потребительский спрос, Компания уделяет особое внимание увеличению объема производства мелкофасованной продукции.

Виды фасовки и их производительность

На конец 2004 г. производственные мощности по упаковке мукомольной продукции составили:

Ребрихинский МК Фасовка, кг Мощность, т/сут.

–  –  –

Политика «Хлеб Алтая» по закупу зерна.

Производство ОАО «Агропромышленная компания «Хлеб Алтая» ориентировано на переработку местного сырья — пшеницы, произрастающей в Алтайском крае, который является крупнейшим производителем пшеницы в России, после Краснодарского и Ставропольского краев.

Поскольку ни один из сельхозпроизводителей не способен закрыть значительную часть потребности Компании в зерне, «Хлеб Алтая» работает с широким кругом поставщиков.

Сегодня среди поставщиков хозяйства Романовского, Мамонтовского, Родинского, Волчихиского, Новичихинского, Тюменцевского, Павловского, Ребрихинского, Угловского и ряда других районов Алтайского края. Также ОАО АПК «Хлеб Алтая» заготавливает зерно, произведенное в соседних областях и Республике Казахстан. При этом, суммарно за пределами края закупается около 10 % от всего объема закупа зерна.

По общим оценкам, «Хлеб Алтая» в настоящее время перерабатывает до 10% зерна пшеницы всего Алтайского края.

Ориентация на местное сырье обусловлена низкими транспортными издержками на его заготовку и высоким качества зерна, поскольку алтайское зерно считается наилучшим в России по своим хлебопекарным качествам (максимальное содержание клейковины).

Располагая разветвленной заготовительной сетью в шести районах Алтайского края, являющихся лидерами по производству зерна, Компания имеет возможность осуществлять закуп больших объемов зерна мелкими партиями. Это позволяет снизить стоимость заготавливаемого зерна, поскольку цены на крупные партии (от 1000 тонн и более) складываются на более низком уровне, нежели на зерно, поставляемое мелкими партиями.

Закуп зерна производится у хозяйств, находящихся в районе расположения элеваторов, по сложившимся на рынке ценам с учетом потребностей в сырье на определенный период.

При этом наблюдается следующая зависимость между потребностью в зерне и его ценой:

- большая потребность, ограниченное предложение - цена несколько выше сложившейся на рынке;

- большая потребность при широком предложении - рыночные цены с привлекательными условиями оплаты (расчет в течение 3-х дней),

- при достаточных запасах зерна - цены несколько ниже рыночных, но привлекательные условия оплаты либо рыночные цены, при отсрочке платежа.

Алтай ежегодно производит 2,5-3 миллиона тонн зерна. Сегодня же в Алтайском крае перерабатывается всего третья часть выращиваемых зерновых культур. А так как поставщиками сырья для Компании являются местные производители, то, несмотря на низкий объем урожая, то «Хлеб Алтая» гарантированно обеспечена сырьем для полноценного производства.

Запасы

На элеваторах Михайловского, Ребрихинского и Ачинского мелькомбинатов существуют все условия для длительного и качественного хранения зерна: при приемке зерна с высокой точностью производится определение клейковины; зерно с разной клейковиной закачивается в разные банки;

ежедневно ведётся расчет составления помольных партий с учетом рационального использования дорогостоящего зерна. Работает единая компьютеризированная схема ежедневного учета использования, поступления и остатков зерна по каждой единице клейковины. Закуп зерна для Мелькомбинатов ведется отделом заготовки зерна, исходя из особенностей плана производства по каждому мелькомбинату. Кроме того, отдел закупки зерна постоянно отслеживает ценовое состояние рынка зерна по Алтаю и другим регионам России, собирает информацию об остатках зерна по хозяйствам, колхозам и элеваторам. Максимальный объем хранения зерна на зерноскладах и элеваторах Михайловского и Ребрихинского мелькомбинатов составляет 73 и 72 тыс. т., соответственно. Объем хранения зерна на Ачинском МК – 105 тыс. т. Таким образом, мощности компании по единовременному хранению зерна составляют 250 тыс. т. зерна.

Таким образом при полном заполнении хранилищ мелькомбинаты могут быть обеспечены зерном, соответственно, Ребрихинский МК - на 4 месяца, Михайловский МК - на 8 месяцев и Ачинский МК на 8 месяцев бесперебойной работы.

В работе с поставщиками материалов и оборудования компания стремится к приобретению товаров на условиях отсрочки платежа либо по поставке, особенно это относится к организациям, с которыми существует или намечается долговременное сотрудничество. Как правило ситуация складывается следующим образом: первые поставки по предоплате, затем переговоры и изменение условий поставок (частичная предоплата, оплата по поставке, отсрочка платежа).

Продукция «Хлеб Алтая»

Мука под маркой «Хлеб Алтая» вырабатывается из зерна, произведенного в юго-западных районах Алтайского края. Обилие тепла и света, засушливый степной климат юго-западного района Алтайского края обеспечивают формирование зерна с наиболее высокими хлебопекарными свойствами. Мука, производимая предприятием, безупречна по своим качественным показателям, соответствующим верхним пределам ГОСТ-26574-85. Высокие потребительские качества муки отмечены медалями и многочисленными дипломами всероссийских и международных выставокярмарок.

Мука пшеничная хлебопекарная высшего сорта стала победителем краевого конкурса «Лучший алтайский товар 2001», мука и крупа «Алтай - Батюшка» стали «Лучшим алтайским товаром 2004 года».

Мука из сильной алтайской пшеницы широко известна по всей России. Фасованная марочная мука, производимая Агропромышленной компанией «Хлеб Алтая» - продукт, хорошо знакомый потребителям в регионах Урала, Дальнего Востока, Сибири и на рынках Центральной России.

В настоящее время компания производит свою продукцию под торговыми марками «АлтайБатюшка», «Пава» и проводит крупномасштабные рекламные кампании по ее продвижению.

Помимо муки ОАО «АПК «Хлеб Алтая» выпускает высококачественную манную крупу и пользующиеся стабильным спросом со стороны животноводческих хозяйств отруби и кормосмеси, в том числе – гранулированные.

Под маркой «Житница» «Хлеб Алтая» предлагает высококачественные отруби и кормосмеси для животных.

Фасовка готовой продукции ХА

–  –  –

Фасовка продукции:

мука высший сорт ГОСТ и ТУ - 50 кг, 25 кг, 10 кг 1 кг (полипропиленовая упаковка) 2 кг (полипропиленовая и бумажная упаковка) 3 кг (полипропиленовая упаковка) 5 кг (полипропиленовая упаковка) манная крупа - 50 кг, 0,85 кг (полипропиленовая упаковка) мука первого и второго сорта, «Подольская» - 50 кг Качественные показатели продукции

–  –  –

Ценообразование на продукцию «Хлеб Алтая»

Основой политики Компании в области ценообразования является установление наиболее оптимальных цен для покупателей, исходя из существующей конъюнктуры рынка и особенностей собственного производства.

Основополагающим принципом установления цен на продукцию является региональный подход, т.е. для каждого региона устанавливается своя цена на продукцию, по которой производится ее реализация.

Два подхода к определению цен на продукцию: для прямых продаж (продаж по договорам куплипродажи и их аналогам), здесь и далее - «цена региона» и для дистрибьюторов, здесь и далее «базовая цена».

Подход к определению «Цены региона».

Цена региона определяется на условиях франко-склад Продавца, с учетом мешкотары, НДС.

Устанавливается две методики определения цены региона: для крупно фасованной продукции (50 кг.,25 кг.) и мелкофасованной продукции (10 кг, 2 кг, 1 кг).

Крупно фасованная продукция.

Для крупно фасованной продукции цена региона задается в трех уровнях: минимальная, средняя, максимальная.

По каждому региону задается план продаж по каждому виду продукции в тоннах. В соответствии с планом продаж по регионам и ценами регионов определяется цена реализации по предприятию в целом, аналогично в трех уровнях – минимальная, средняя и максимальная.

Отклонения минимальных и максимальных цен от средней цены не должны превышать 1(один) процент.

Решения по установлению цены для каждого клиента в отдельности в регионе в рамках установленной приказом цены региона принимает менеджер, отвечающий за продажи в данном регионе, самостоятельно.

Установление цены региона производится на основе анализа следующих показателей:

цена, по которой осуществляют продажи производители данного вида продукции, занимающие лидирующие позиции в продажах данного региона (не менее 5-ти);

цена, по которой осуществляют продажи производители данного региона;

цена на данный вид продукции, по которой оптовые компании данного региона осуществляют дальнейшую реализацию (для анализа отбирается продукция производителей, являющихся лидерами продаж в данном регионе, не менее 5-ти);

объемы продаж по всем производителям в динамике за последние три месяца;

планы продаж по данному региону и ход их исполнения.

Мелкофасованная продукция.

Для мелкой фасовки продукции устанавливается одна цена региона для каждого региона индивидуально без допустимых отклонений.

Основой для определения цены региона на мелкофасованную продукцию являются цены реализации оптовых компаний данного региона на аналогичную продукцию, производимую лидером продаж этой продукции в РФ.

Подход к определению базовой цены.

- Базовая цена устанавливается по одной методике, как для крупно фасованной продукции, так и для мелкофасованной продукции, без допустимых отклонений.

- Базовая цена устанавливается в соответствии с дистрибьюторским соглашением и является максимальной ценой продаж от дистрибьютора потребителям.

- Базовая цена определяется на условиях франко-склад Хранителя (Дистрибьютора) и включает в себя НДС и мешкотару.

- Установление базовой цены производится на основе анализа следующих показателей:

по мелкофасованной продукции (цена на данный вид продукции, по которой оптовые компании данного региона осуществляют дальнейшую реализацию, полноты дистрибьюции (количество охваченных магазинов), остатков продукции у дистрибьютора, динамики продаж продукции за последний месяц, обзора цен на продукцию в магазинах).

по крупнофасованной продукции (цена, по которой осуществляют продажи производители данного региона, цена на данный вид продукции, по которой оптовые компании данного региона осуществляют дальнейшую реализацию, объемы продаж по всем производителям в динамике за последние три месяца, планы продаж по дистрибьютору, остатки продукции, находящиеся на хранении у дистрибьютора).

Естественно, что при определении цен на свою продукцию Компания соблюдает свои деловые интересы и устанавливает цены не ниже определенного порогового уровня рентабельности продукции, или идет на этот шаг временно, в целях расширения своей доли на данном рынке.

Маркетинговая политика

Для успешного продвижения продукции на рынок компания занимается не только налаживанием производственных линий, вводятся новые разработки в маркетинге и менеджменте, основательно изучается рынок. Новая продукция вводится только после тщательного изучения спроса.

ОАО «АПК «Хлеб Алтая», проанализировав поведение на рынке компаний, занимающихся поставкой муки в регионы, столкнулось с проблемой контроля продаж, и в 2002 г. началась разработка новой схемы реализации продукции – Дистрибьюторского соглашения. Основные преимущества данного соглашения для компании – это контроль объемов и цен на местах, т.е.

непосредственное управление продажами муки собственной торговой марки; постоянное присутствие продукции в регионе, в непосредственной близости от конечного потребителя;

наличие всего ассортимента товаров, производимых Компанией.

2003 год для компании, по оценкам ее руководства, является одним из успешных. Качественный рывок был сделан после того, как в 2002 году был совершен организованный переход с продвижения торговой марки «Хлеб Алтая» на новый брэнд «Алтай-Батюшка», разработаны логотип и новая упаковка. Также был расширен ассортиментный ряд за счет производства муки и манной крупы мелкой фасовки от 1 до 5 кг. Кроме того, компания ввела в действие ряд новых услуг, например, по доставке и транспортировке товара, а также систему стимулирования оптовых покупателей, которая в случае увеличения объемов бизнеса с компанией предусматривает льготные условия по ценам и срокам реализации.

В результате подобной маркетинговой политики компания полностью реализует свою продукцию. Если по итогам 2003 года среднемесячные объемы продаж возросли более чем в три раза, то уже по итогам первых шести месяцев 2004 года компания вышла на показатели всего 2003 года. В будущем компания также будет ориентироваться на динамичное развитие: уже готовы инвестиционные проекты по реконструкции производственных объектов, которые позволят расширить товарную линейку и увеличить мощности почти в два раза. Кроме того, в скором времени «марочный портфель» компании пополнится новой торговой маркой в сегменте «premium».

Сбыт продукции

Сегодня ОАО «АПК «Хлеб Алтая» осуществляет поставки своей продукции в 68 регионов России.

Сеть поставок продукции АПК «Хлеб Алтая» охватывает территорию от Западной Сибири до восточных границ Российской Федерации. Географическая диверсификация гарантирует оптимальный уровень торговых рисков Компании.

Более того, рынки сбыта планируется расширить за счет Казахстана, Китая и Восточной Европы.

Своим партнерам «Хлеб Алтая» предоставляет активную рекламную поддержку в региональных средствах массовой информации и льготные условия поставок. Компания ориентирована на обеспечение клиентов стабильной ценовой политикой.

В настоящее время клиентская база ОАО АПК «Хлеб Алтая» насчитывает более 400 клиентов в России и за рубежом. Значительное количество клиентов связано с тем, что на рынке присутствует очень небольшое количество оптовых компаний, работающих в нескольких регионах или Субъектах Федерации, а также с высокой развитостью сетей сбыта у самих производителей, которые успешно конкурируют с оптовыми компаниями и не позволяют им работать более чем в 2-3 областях. На рынки других стран приходится незначительная доля объемов продаж Компании (менее 1% от объема продаж).

Сбытовая политика предприятия нацелена, прежде всего, на рынок, территориально расположенный к востоку от Западной Сибири и до самых восточных границ России. Наиболее привлекательными регионами являются Приморье - 9% от объема отгруженной продукции, Иркутская область – 9%, Алтайский край – 7% и Республика Бурятия 7%.

Наиболее привлекательным по емкости и доходности среди региональных рынков, на которые осуществляются поставки продукции компании, является Приморский край. Это объясняется большой численностью населения, более высоким средним уровнем его доходов, а также отсутствием местных производителей аналогичной продукции.

Согласно проведенных исследований по текущим результатам деятельности, доля продукции, выпускаемой ОАО «АПК «Хлеб Алтая» составляет 2,5 % от всей продукции мукомольной промышленности России.

Диаграмма 3: Распределение отгруженной продукции ОАО «АПК «Хлеб Алтая» в 2004 г.

–  –  –

Источник «АПК «Хлеб Алтая»

Конкуренция В целом по России рынок муки можно считать конкурентным. В отдельных регионах концентрация продавцов может быть достаточно высокой, а более чем в половине регионов локальные рынки являются олигопольными, с количеством производителей менее пяти.

К основным предприятиям-конкурентам, работающим в том же регионе, что и ОАО «АПК «Хлеб Алтая» относятся: ОАО «Мельник», ОАО «Алейскзернопродукт», Новосибирский МК №1, ЗАО «Грана», АО «Макфа», ОАО «Нижегородский МК №1, кроме того, на рынках конкретных регионов конкуренцию составляют мелкие местные производители.

«Макфа» - Группа объединяет 8 предприятий по производству готовой продукции: муки, макарон, крупы, хлеба, кондитерских изделий и т.д. производство муки около 320 тыс. т. в год.

АПК «Мельник» - одно из крупнейших зерноперерабатывающих предприятий России. В его состав входят 10 предприятий (заготовительные, мукомольные и хлебобулочные) производство около 195 тыс. т. муки в год (при переработки более 300 тыс. тонн зерна в год). Емкость элеваторов по единовременному хранению зерна - 220 тыс. т.

«Алейскзернопродукт» - одно из крупнейших зерноперерабатывающих предприятий России.

Объединяет 3 мельзавода. Общий объем производства около 295 тыс. т. муки в год (при переработке 450 тыс. т. зерна в год).

«Грана» - крупнейшее на Алтае объединение зерноперерабатывающих предприятий, включает 6 мукомольных комбинатов. Общий объем производства муки около 130 тыс. т. в год (при переработки 600 т. зерна в сутки). Емкость элеваторов по единовременному хранению зерна - 210 тыс. т. «Грана», имеет головной офис в г. Барнауле и мелькомбинаты на территории Алтайского края (Табунский, Третьяковский, Каратоякский элеваторы, мельницы в Хабарах, в Змеиногорске и в Бийске). Маркетинговая политика ОАО «Грана» распространилась на Сибирский регион, Красноярский край, Иркутскую и Амурскую области.

Конкуренция ОАО «Мельник», ОАО «Алейскзернопродукт», ОАО Новосибирский МК №1, ЗАО «Грана», продиктована близостью географического положения и сопоставимыми объемами производства продукции. Указанные факторы обуславливают конкуренцию, как на рынке зерна, так и на рынке продукции, поскольку политика заготовки зерна и сбытовая политика перечисленных предприятий ориентирована на те же регионы, что и у ОАО «АПК «Хлеб Алтая».

Конкуренция с АО «Макфа», ОАО «Нижегородский МК №1 и мелкими местными производителями ведется на региональных рынках муки.

Существенным преимуществом относительно АО «Макфа», ОАО «Новосибирский МК №1», ОАО «Нижегородский МК №1 и региональных производителей муки является расположение двух мелькомбинатов компании в Алтайском крае, производящем высококачественное сырье – зерно пшеницы, что позволяет предприятию экономить на транспортных расходах при заготовке сырья и выпускать высококачественную продукцию с меньшим уровнем затрат.

По сравнению с ОАО «Мельник», ОАО «Алейскзернопродукт», ОАО Новосибирский МК №1, ЗАО «Грана», конкурентным преимуществом на сырьевом рынке является широкая сеть по заготовке зерна. Располагая разветвленной заготовительной сетью в шести районах Алтайского края, являющихся лидерами по производству зерна, Компания имеет возможность осуществлять закуп больших объемов зерна мелкими партиями. Это позволяет снизить стоимость заготавливаемого зерна, поскольку цены на крупные партии (от 1000 тонн и более) складываются на более высоком уровне, нежели на зерно, поставляемое мелкими партиями.



Pages:   || 2 |
Похожие работы:

«Приложение № 4 к Условиям открытия и обслуживания расчетного счета Перечень тарифов и услуг, оказываемых клиентам подразделений Сибирского банка ПАО Сбербанк на территории г. Новосибирск (действуют с 01.10.2015) Наименование услуги Стоимость...»

«Кто из нас хотя бы раз не смотрел на звездное небо? Кто не любовался его удивительной красотой? Не задавал вопросов: «Сколько звезд на небе? Как далеки они от Земли? Что будет, если долететь до одной...»

«.ссоциация Белорусско-Российских производителей и поставщиков •редств связи *• РОССВЯЗЬ Ассоциация Белорусско-Российских производителей и поставщиков средств связи Мы стремимся реально содействовать развитию контактов между субъектами хозяйствования Союзного...»

«Dr. phil. Tatiana Rochko Краткая форма прилагательного Большинство качественных прилагательных имеют две параллельные формы: полную и краткую: сладкий – сладок, горькая – горька, низкое – низко, грустные – грустны. Кра...»

«архимандрит Августин (Никитин) ИСЛАМ В НОРВЕГИИ От викингов до наших дней Первые контакты норвежцев с мусульманами начались еще во времена викингов. Между 700 и 837 годами по хиджре они вторглись в исламские земли, в частности в Марокко и Испанию, где разрушили город Севилья. В одной из с...»

«УДК 373 Н.В. Микушина, г. Каменск-Уральский Профилактика речевых нарушений у дошкольников В статье рассматривается проблема речевых нарушений у дошкольников, причины их возникновения, а также направления р...»

«1 Практическая работа со специальными агрегатами пожарных автомобилей Порядок проверки пожарного насоса ПН-40УА на создания разряжения (сухой вакуум). При проверке насоса на «сухой вакуум» необходимо закрыть все краны и задвижки на насосе, включить двигатель и создать разрежение 'в насосе при помощи...»

«НАУКА И ПРОГРЕСС В. Демидов КАК МЫ ВИДИМ ТО, ЧТО ВИДИМ Издательство «Знание» Москва Д30 Демидов В. Е. Д30 Как мы видим то, что видим. М., «Зна­ ние», 1979. 2 0 8 С. (Наука и прогресс). Проблема восприятия внешнего мира с...»

«СОЦИАЛЬНАЯ ДИАГНОСТИКА DOI: 10.14515/monitoring.2014.3.07 УДК 338:316.654:324(571.51-25)’’2000/2013’’ В.И. Злотковский ДИНАМИКА СОЦИАЛЬНОГО САМОЧУВСТВИЯ ЖИТЕЛЕЙ КРАСНОЯРСКА И ЕГО ВЛИЯНИЯ НА РЕЗУЛЬТАТЫ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ВЫБОРОВ (2000–2013 гг.) ДИНАМИКА СОЦИАЛЬНОГО САМОЧУВСТ...»

«Хорев Анатолий Анатольевич, кандидат военных наук ПОРТАТИВНЫЕ СКАНИРУЮЩИЕ ПРИЕМНИКИ. Современные портативные сканирующие приемники широко используются для решения задач радиоразведки и радиоконтроля, а также поиска несанк...»

«© 2000 г. А.Н. ВОЛЬСКИЙ, О.В. НЕЧИПОРЕНКО, Ф. ЭНТРЕНА РЕНАТУРАЛИЗАЦИЯ ХОЗЯЙСТВА КАК ЭФФЕКТ РЫНОЧНЫХ РЕФОРМ ВОЛЬСКИЙ Алексей Николаевич научный сотрудник Института философии и права Сибирского отделения РАН. НЕЧИПОРЕНКО Ольга Владимировна кандидат философских н...»

«УТВЕРЖДЕНО приказом Генерального директора ЗАО «Страховая группа «УралСиб» от 26 августа 2004 № 369 Регистрационный номер: 125 ПРАВИЛА ДОБРОВОЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ ЖИВОТНЫХ Москва, 2004 г. ЗАО «Страховая группа «УралСиб». Правила страхования ОГЛАВЛЕНИЕ Общие положения 1. 3 Договор страхования: понятие...»

«Содержание Введение Предварительные условия Требования Используемые компоненты Условные обозначения Восстановите отношение между издателем и подписчиком Повторное создание подписки в издателе Удаление под...»

«Котов Артемий Александрович Институт лингвистики РГГУ (г. Москва) arco@online.ru Описание речевого воздействия в лингвистической модели Речевое воздействие традиционно рассматривается как междисциплинарная пробле...»

«Известия СПбГЭТУ «ЛЭТИ» 1’2007 СЕРИЯ «Современные технологии образования» СОДЕРЖАНИЕ Королева Н. В. Особенности формирования внутригрупповых Редакционная коллегия: отношений в студенческой группе в совре...»

«Кабинет министров Азербайджанской Республики Постановление № 52 Об утверждении минимальных размеров и Правил выплаты авторского гонорара за создание произведений литературы и искусства по заказу, за приобретение права на их первое массовое исполнение или демонстрацию, вознаграждения, выпл...»

«Г ОУ ВПО Р О С С ИЙ С К О-А Р МЯ Н С К ИЙ (С Л А ВЯ НС КИ Й) УН ИВ Е РСИТ Е Т Составлен в соответствии с УТВЕРЖДАЮ: государственными требованиями к минимуму содержания и уровню Ректор А.Р. Дарбинян подготовки выпускников по указанным направле...»

«Аннотация учебной программы дисциплины «Исследование систем управления»1. Цели и задачи дисциплины Целью изучения дисциплины является: формирование научных представлений об исследовательской деятельности, связанной с из...»

«2010 · № 1 ОБЩЕСТВЕННЫЕ НАУКИ И СОВРЕМЕННОСТЬ М Е Ж Д У Н А Р О Д Н О Е П РА В О В С О В Р Е М Е Н Н Ы Х И С СЛ Е Д О ВА Н И Я Х Г.И. МУСИХИН Классификация теорий суверенитета как попытка преодоления “концептуального эгоизма” Понятие суверенитета – одно из самых часто используемых как в сфере права и политическ...»

«Глава 9 МЕТОДЫ И СРЕДСТВА ПОЛУЧЕНИЯ ЦВЕТНЫХ ИЗОБРАЖЕНИЙ 9.1. Восприятие цвета объекта Цветное телевидение – это передача на расстояние с помощью специальных устройств информации не только о количественном разложении световой энергии в изображении, но и о его качественных (цветовых) свойствах...»








 
2017 www.pdf.knigi-x.ru - «Бесплатная электронная библиотека - разные матриалы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.